机构投资者持股对股票价格波动性的影响

发布时间：2022-12-11 16:59

　　中国股票市场成立之初,投资者主要以个人投资者为主,由于个人投资者投资动机具有明显的投机色彩,经常快进快出、短线搏杀,追涨杀跌现象严重,造成了中国股票市场价格的无序波动。金融监管当局借鉴国外成熟资本市场的发展经验,2000年提出“超常规发展机构投资者”,并将其作为改善资本市场投资者结构、稳定中国股票市场、降低股票价格波动性的重要举措。因此明确机构投资者对股票价格波动性的影响,不仅对于金融监管当局实施超常规发展机构投资者战略具有现实的指导意义,同时,对于发展其他类型投资者也具有借鉴意义。 本文在分析了已有的对机构投资者与股市波动性关系研究的基础上,根据中国股票市场自身的存在的一些原因如上市公司质量普遍不高、长期缺乏做空机制、缺乏有效的套期保值的投资工具等,以及中国机构投资者发展时间较短,监管不完善以及对机构投资者的评价采取单一的盈利能力指标等因素,提出中国的机构投资者存在“短视”行为,其通过不断更改投资组合,追求短期的收益,忽视长期的收益,因而机构投资者的持股并不能稳定中国股市,降低股票价格波动性的理论假设。 本文在Sias（1996）、Faugere and Shaw... 

【文章页数】：49 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
论文摘要
Abstract
1 引言
    1.1 选题的背景
    1.2 研究的目的与意义
    1.3 研究思路及本文的结构
    1.4 本文的创新点和进一步研究
2 文献综述
    2.1 国外相关研究文献综述
        2.1.1 机构投资者的资金流对股市波动性影响
        2.1.2 机构投资者的羊群行为和正反馈交易行为及其对股市波动性的影响
    2.2 国内相关研究文献综述
3 理论分析及假设提出
    3.1 机构投资者稳定股市，降低股市波动性的理论分析
        3.1.1 机构投资者比个人投资者更理性
        3.1.2 机构投资者受“审慎人”原则的监管
        3.1.3 机构投资者是“知情交易者”
    3.2 假设提出
4 样本与数据
    4.1 样本数据的选取
    4.2 样本数据的加工
    4.3 描述性统计分析
        4.3.1 公司平均流通 A 股市值规模与机构投资者持股比例，股价波动性、季度收益率和季度平均换手率之间的关系
        4.3.2 在控制公司规模的前提下，机构投资持股比例高低对其他变量中值的影响
5 机构投资者持股比例对股价波动性影响的回归分析
    5.1 模型
    5.2 混合回归检验
    5.3 个体固定效应回归模型检验
    5.4 个体随机效应的 HAUSMAN 检验
    5.5 实证分析结果及解释
6 研究结论及对策建议
    6.1 研究结论
    6.2 对策建议
致谢
参考文献


【参考文献】：
期刊论文
[1]我国机构投资者的发展与证券市场的稳定[J]. 寇宁.  现代经济(现代物业下半月刊). 2008(12)
[2]中国机构投资者的市场稳定性影响研究[J]. 盛军锋,邓勇,汤大杰.  金融研究. 2008(09)
[3]机构投资者对中国股市波动性影响的实证研究[J]. 周学农,彭丹.  系统工程. 2007(12)
[4]机构投资者股票投资行为与证券市场波动实证研究[J]. 李胜利.  经济纵横. 2007(03)
[5]机构投资者与市场有效性[J]. 祁斌,黄明,陈卓思.  金融研究. 2006(03)
[6]中国股市个人与机构投资者的羊群效应[J]. 杨炘,王小征,滕召学.  清华大学学报(自然科学版). 2004(12)
[7]机构投资者:稳定市场还是加剧波动[J]. 班耀波,齐春宇.  经济评论. 2003(06)
[8]经理激励、信息制造与股市效率[J]. 华民,陆寒寅.  经济研究. 2001(05)



本文编号：3719158