认购权证与标的股票价格互动关系研究

发布时间：2022-12-18 04:15

　　由于其低成本高杠杆性、短线回报率高,权证产品在成熟证券市场中已成为股票、企业债之外第三大证券交易品种。自上海宝钢认购权证于2005年8月22日在上交所上市流通以来,权证受到热烈追捧,目前已是我国证券市场上一种举足轻重的金融衍生品,未来势必将成为与股票、债券并驾齐驱的重要金融工具。 虽然目前我国投资者已逐步接受通过权证进行投资、投机、风险规避等操作手法,但我国权证市场也存在着许多非理性的现象,其中最突出的是,认购和认沽权证存在着一涨俱涨、一跌俱跌的非正常现象,甚至还出现过权证价格超过标的股票价格这一极不可思议的现象。正是由于权证在金融市场上的重要地位,而目前却存在着较多的问题,因此有必要对其进行深入研究,然后将研究结果运用于实践中,帮助市场更快成熟。 作为一种衍生产品,理论上权证的价值主要受到标的股票的价格、标的股票的波幅、距离权证到期日的时间、利率、标的股票预计派发的股息,等因素的影响。而所有这些因素中标的股票的价格和波幅对其价值的影响最大。因此从理论上来看,权证市场和股票市场密切相关。但实际情况是否与理论一致呢?从实际市场数据来看,我国权证市场与股票市场之间是否联... 

【文章页数】：79 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
1. 绪论
    1.1 研究背景与动机
    1.2 研究内容与意义
    1.3 研究方法与对象
    1.4 主要贡献及创新点
    1.5 文章布局
2. 权证概述及其与标的股票关系之理论探讨
    2.1 权证简介
    2.2 我国内地上市权证概述
    2.3 影响权证价格的因素分析
    2.4 权证与标的股票关系之理论探讨
3. 认购权证上市对标的股票波动率的影响效应分析
    3.1 权证上市对标的股票波动率影响之文献述评
    3.2 研究方法——基于GED 的EGARCH 模型
        3.2.1 标的股票调整日收益率的计算
        3.2.2 单位根检验
        3.2.3 基于GED 的EGARCH 模型
    3.3 认购权证上市对标的股票波动率的影响效应之实证
        3.3.1 数据选取及预处理
        3.3.2 ADF 单位根检验结果
        3.3.3 基于GED 的EGARCH 模型估计结果
4. 认购权证交易过程中与标的股票间的价格相关关系研究
    4.1 权证与标的股票的价格相关关系之文献述评
    4.2 研究方法——向量误差修正模型（VECM）
        4.2.1 变量平稳性检验
        4.2.2 协整检验
        4.2.3 向量误差修正模型（VECM）
        4.2.4 向量误差修正模型中的Granger 因果关系检验
        4.2.5 向量误差修正模型的方差分解
    4.3 认购权证交易过程中与标的股票的价格关系之实证
        4.3.1 数据采集及预处理
        4.3.2 变量平稳性检验结果
        4.3.3 长期均衡关系分析——协整检验结果
        4.3.4 短期动态关系分析——VECM 参数估计结果
        4.3.5 价格引导关系分析——Granger 因果检验结果
        4.3.6 价格发现功能分析——Hasbrouck 方差分解结果
5. 认购权证交易过程中与标的股票间的价格波动性联动效应研究
    5.1 金融衍生品与标的资产间的价格波动性关系之文献述评
    5.2 研究方法——二元EGARCH（1，1）模型
    5.3 认购权证交易过程中与标的股票间的价格波动率联动效应之实证
6. 结论与建议
    6.1 发行上市效应
    6.2 认购权证与标的股票间的价格相关关系
    6.3 认购权证与标的股票间的价格波动性联动效应
    6.4 后续建议
参考文献
后记
致谢
在读期间科研成果目录


【参考文献】：
期刊论文
[1]沪市认购权证与其标的股票价格走势的Granger因果检验[J]. 刘洋,庄新田.  管理学报. 2006(06)
[2]我国股票与权证市场之间的线性及非线性因果关系[J]. 房振明,王春峰,李晔,卢涛.  系统工程. 2006(07)



本文编号：3721319