限售股解禁规模及其对股票收益率影响的实证研究

发布时间：2023-02-10 17:22

　　“股改”促成了前一轮大牛市行情的出现,但遗留的限售股解禁问题,最终成为A股市场步入熊市的导火索。除此以外,随着新股的不断发行,首发原始股股东限售股解禁,也成为严重困扰市场的重要问题。因此,无论是从维护市场稳定的近期目的出发,还是基于长远的市场制度建设,研究限售股解禁对市场影响的机制、程度以及对策,都具有重要的现实意义。 显而易见,限售股解禁对市场的影响主要有两个方面:一方面,通过压抑投资者心理,造成投资者恐慌;另一方面,通过减持行为,改变股票的供需结构,从而对股价造成实质性冲击。当然,投资者对限售股解禁的恐慌情绪,本身即是来自于对这些股票被减持的担忧。 本文基于以上认识,首先运用行为金融学中有关前景理论的研究成果以及博弈论的相关理论知识对限售股解禁对投资者行为的影响进行了分析,进而,通过对大量数据的统计分析,对限售股解禁进行了深入的实证研究。首先对我国近几年以及未来几年的限售股解禁、减持总体情况进行了描述。第三章对国内外有关限售股解禁问题研究的文献做了一个综述,由于股权分置改革是我国特有的问题,因此,国外可以参考的文献几乎没有,国内的研究也因为限售股解禁问题存在的时间较短的原因,乏善可...

【文章页数】：55 页

【学位级别】：硕士

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摘要
Abstract
目录
1. 引言
    1.1 本文写作的背景以及研究的目的和意义
    1.2 本文的研究思路和内容体系
2. 我国A股市场股改限售股解禁与减持情况概述
    2.1 我国股改限售股解禁问题历史沿革
    2.2 A股市场限售股解禁情况概述
        2.2.1 2006年6月-2011年6月限售股解禁分析
        2.2.2 限售股解禁的特征
    2.3 股改限售股减持情况概述
        2.3.1 历史限售股股东减持情况
        2.3.2 已解禁限售股在未来继续减持情况分析
    2.4 概述部分小结
3. 文献综述及国内外有关限售股解禁问题政策介绍
    3.1 文献综述
    3.2 国内外有关限售股解禁问题的政策法规
        3.2.1 国外有关限售股解禁问题的政策简介
        3.2.2 国内目前关于限售股解禁问题的相关政策介绍
    3.3 文献及相关政策综述小结
4. 研究方法与研究模型的构建
    4.1 理论分析—基于前景理论与博弈论的投资者行为分析
        4.1.1 投资者行为理论发展概要
        4.1.2 限售股解禁背景下投资者行为的理论分析
    4.2 研究方法介绍
        4.2.1 研究假设
        4.2.2 变量的设计
        4.2.3 回归模型的构建
        4.2.4 回归方法以及软件选择
    4.3 数据的采集
    4.4 理论分析与研究方法部分小结
5. 实证分析
    5.1 限售股解禁对个股及市场影响的统计分析
        5.1.1 限售股解禁与个股超额收益率的关系
        5.1.2 限售股解禁情况下的不同估值水平的个股表现
        5.1.3 限售股解禁对市场的影响分析
        5.1.4 限售股股东减持对市场的影响分析
    5.2 回归分析
        5.2.1 限售股解禁前一个月超额收益率与解禁比率关系
        5.2.2 限售股解禁前(后)一周、一天超额收益率与解禁比率关系
        5.2.3 限售股解禁后一个月超额收益率与解禁比率关系
    5.3 实证研究部分小结
6. 结论、政策建议及展望
    6.1 研究结论
    6.2 政策建议
        6.2.1 关于暴利税的可行性分析
        6.2.2 改善我国目前限售股解禁相关规制的建议
    6.3 研究展望
参考文献
后记



本文编号：3739591