控股股东股权质押与公司融资约束

发布时间：2023-03-05 15:40

　　股权质押增强了控股股东对上市公司进行策略性"市值管理"的动机,增大了上市公司与外部资金提供者之间的信息不对称,从而可能加剧公司融资约束。本文以2004-2015年间上市公司为样本,对以上假说进行了实证检验。结果表明,控股股东股权质押提高了公司的融资约束水平。同时,在国有企业、国际"四大"审计以及股票流动性较高时,控股股东股权质押的融资约束效应较弱。本文在丰富了控股股东股权质押经济后果以及融资约束等相关领域文献的同时,还具有较为重要的政策含义,上市公司的利益相关者应该关注到控股股东股权质押所产生的"负外部性"。

【文章页数】：7 页

【文章目录】：
一、问题的提出
二、文献回顾与研究假设
三、研究设计
    (一)数据来源与样本筛选
    (二)公司融资约束的度量
    (三)实证模型
    (四)描述性统计
四、实证结果与分析
    (一)主检验结果
    (二)内生性检验
        1.PSM-DID模型
        2.工具变量法
        3.稳健性检验
五、不同情境下的控股股东股权质押与公司融资约束
六、结语



本文编号：3756468