核准制下中小板IPO首日上市的超额回报率研究

发布时间：2023-03-14 21:59

　　中国中小板市场经过十几年的发展,大量的优秀的中小企业上市,融到了企业发展所需要的资金,为中国经济的发展做出了巨大的作用。但是与此同时,中小板自身还存在许多问题,最突出的问题就是中小板企业IPO上市的首日超额回报率一直居高不下,大大超过了同期主板和其他发达国家证券市场的水平,这种超高的首日报酬率不利于整个资本市场的健康平稳发展。这一问题的出现原因是多方面的,多年来的各种制度的改革都未能彻底解决。因此,研究这一问题,找出这一问题形成的根本原因,对于新股发行和监管制度改革具有重要意义。本文运用多元线性回归模型对影响中小板首日超额回报率的因素进行分析,并提出政策建议。本文共分几个部分: 第一,介绍研究背景及意义,对相关的理论研究成果进行必要的归纳与评述,为本文研究提供理论与方法的支持。第二,IPO定价机制的基本内容。国内外IPO发行机制的概述,IPO定价方法和抑价理论分析,我国IPO发行机制的变迁与评价。第三,中小板市场的特征,中小板企业的上市门槛,中小板企业建设过程,中小板企业意义,中小企业板的设立方式。第四,中小板IPO超额回报的影响因素分析。证券发行制度与首日超额回报率的关系,公司的价值...

【文章页数】：48 页

【学位级别】：硕士

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摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
    1.1 研究背景
    1.2 研究意义
    1.3 国内外研究现状分析
        1.3.1 国外相关研究
        1.3.2 国内相关研究
    1.4 本文的结构及有意探索之处
第二章 我国IPO 发行制度的演进
    2.1 我国新股发售机制概述
    2.2 政府对新股发行主体的控制及其演变
        2.2.1 额度管理阶段（1993 年—1995 年）
        2.2.2 指标管理阶段（1996 年—2000 年）
        2.2.3 核准制阶段（2001 年至今）
    2.3 发行定价方式的变化
        2.3.1 固定价格公开发售机制
        2.3.2 上网定价方式
        2.3.3 多种新的定价发售方式
    2.4 新股分配机制的演进
    2.5 本章小结
第三章 我国中小企业板市场特点
    3.1 我国中小企业板概述
    3.2 我国中小企业板建立的背景
    3.3 中小企业板特征
        3.3.1 中小企业板上市公司产业特点
        3.3.2 中小企业板制度特点
    3.4 中小企业板市场与创业板市场的异同
    3.5 中小板市场设立的意义
    3.6 本章小结
第四章 我国中小企业板IPO 首日超额回报率因素
    4.1 样本的选取及来源
    4.2 中小板新股首日上市影响价格因素分析
        4.2.1 发行市盈率
        4.2.2 上证综合指数
        4.2.3 发行价格
        4.2.4 募集资金规模
        4.2.5 公司成立年数
        4.2.6 中签率
        4.2.7 首日换手率
        4.2.8 新股上市大盘当日涨幅
        4.2.9 发行费用
    4.3 本章小结
第五章 研究假设和多元回归分析
    5.1 实证假设
    5.2 样本的描述性统计
    5.3 多元线性回归
        5.3.1 模型设计和变量的选取
        5.3.2 多元回归结果分析
    5.4 实证结论
        5.4.1 多元回归结果分析
        5.4.2 实证结论
第六章 中小板政策建议和创业板改革探讨
    6.1 二级市场监督管理建议
    6.2 对创业板市场的上市制度探讨和改革方向建议
        6.2.1 创业板的规则特点
        6.2.2 创业板新股发行改革的方向建议
参考文献
作者在攻读硕士学位期间发表的科研论文
致谢



本文编号：3762829