基于上证180成份股的分散化组合最优规模研究

发布时间：2023-04-04 21:19

　　在综合比较各理论的特点之后,本文基于理论的实用性和现实分析的可行性选择对均值-方差模型和VaR约束下的投资组合理论进行实证研究。考虑到股票的代表性,本文选择上证180指数成份股作为研究对象,在分析投资组合风险分散化效应方面,通过随机选择股票构建等权重投资组合得到不同组合规模下的投资风险。运用成本收益分析法确定风险充分分散组合中股票的数量。鉴于VaR风险度量的缺陷,运用改进的CVaR风险度量,利用相同的分析方法确定分散组合的规模。 通过比较均值-方差模型和均值-VaR的实证结果发现:(1)我国股票市场上系统性风险占支配地位,在总风险中的比例约为60%;(2)因为非系统性风险的比例较低,这样通过持有少量股票的投资组合就可以将其消除,充分分散组合中股票数量约为6只。这充分说明了我国股票市场上高系统性风险的事实。本文的最后指出高系统性风险还会削弱资本市场在资源配置和调节经济方面的功能,分析了高系统性风险产生的原因,并提出了相应的政策建议。

【文章页数】：53 页

【学位级别】：硕士

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摘要
ABSTRACT
目录
1 绪论
    1.1 选题背景与研究意义
    1.2 研究方法
    1.3 可能的创新之处
    1.4 全文结构框架
2 文献综述
    2.1 均值-方差模型
    2.2 安全第一投资原则
    2.3 基于VaR 的投资组合理论
    2.4 行为投资组合理论
    2.5 小结
3 均值-方差模型下充分分散组合的构建
    3.1 组合规模与风险的关系分析
    3.2 分散化的成本与收益
    3.3 小结
4 均值-VaR 下充分分散组合的构建
    4.1 VaR 的计算方法
    4.2 不同组合规模下的VaR
    4.3 分散化的边际成本与边际收益
    4.4 均值-CVaR 模型下风险充分分散组合规模
    4.5 小结
5 均值-方差模型与均值-VaR 模型比较
    5.1 均值-方差模型和均值-VaR 模型理论比较
    5.2 均值-方差模型和均值-VaR 模型的实证比较
    5.3 我国资本市场高系统性风险原因分析
    5.4 小结
6 结论与展望
参考文献
致谢



本文编号：3782062