证券投资风险度量的新方法及其应用

发布时间：2023-04-22 19:49

　　证券投资是一种高风险的金融投资,科学评估和计量投资过程中的风险是证券投资决策的关键.Markowitz以证券投资收益率的方差作为组合投资风险的度量,开辟了金融定量分析的时代.方差思想对风险的定义是收益率波动的不确定性,因此收益和损失均视为风险.采用数学上的方差工具度量风险在理论上取得了很好的求解结果.但是随着研究的深入,人们发现方差计量方法不但理论上存在缺陷,而且与证券市场的实际情况不符。首先,收益率向量并不一定服从正态分布;其次,Markowitz模型中对正负离差的平等处理有违投资者对风险的真实感受.为了克服方差计量风险的不足,人们相继提出了其它计量理论和测度方法,如半方差法,VaR,β值法等。 任何一种计量方法都是基于对风险的认识,对风险的认识不同,计量方法也就不同。本文在对现有投资及证券投资基本概念分析的基础上,通过对其本质的深入探讨,提出了更为全面描述证券投资风险本质属性的风险定义:即证券投资风险包括损失的概率、可能损失的大小、损失的不确定性及投资者的风险偏好四个方面,其中可能损失的大小处于核心地位。我们知道投资活动是一种有偏好的活动,根据投资决策的实际,投资者是在收益和损失的...

【文章页数】：45 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
    1.1 金融风险的定义与分类
        1.1.1 金融风险定义
        1.1.2 金融风险分类
        1.1.3 金融市场假设
    1.2 研究现状
    1.3 研究意义
    1.4 本文研究目的
    1.5 本文的基本框架
第二章 几种常用的风险度量方法
    2.1 用风险分布的数字特征来构造风险度量指标，不涉及行为主体的风险偏好程度
        2.1.1 方差风险度量及其变化模型
        2.1.2 含基准点的风险度量模型
        2.1.3 VaR 及其变化模型
    2.2 根据行为主体特性的风险偏好，用风险效用期望值度量风险
    2.3 直接用能体现行为主体不同风险偏好特性的风险效用函数来构造风险度量指标
第三章 含有损失波动性和风险偏好的风险度量方法
    3.1 证券投资风险的基本含义及其本质属性
        3.1.1 对证券投资风险基本含义的不同认识
        3.1.2 证券投资风险的本质属性
        3.1.3 证券投资风险的基本含义
    3.2 单个证券投资的风险度量
        3.2.1 基于损失程度与损失概率的风险度量模型
        3.2.2 考虑损失波动性的度量模型
        3.2.3 带有投资者风险偏好的组合风险值
        3.2.4 改进的含有损失波动性和风险偏好的组合风险度量模型
    3.3 证券投资组合的风险度量
        3.3.1 基于负偏差（损失）的组合投资风险度量模型
        3.3.2 考虑损失波动性的度量模型
        3.3.3 带有投资者风险偏好的组合风险度量值
        3.3.4 改进的含有损失波动性和风险偏好的组合风险度量模型
第四章 基于实证分析的算法研究
    4.1 风险偏好系数α的估计
    4.2 新的风险度量方法在单一证券投资决策中的应用
    4.3 含有损失波动性和投资者风险偏好的组合风险度量值下的投资组合模型
        4.3.1 含有损失波动性和投资者风险偏好的组合风险度量值下的投资组合模型求解
        4.3.2 实际计算的数值结果
    4.4 改进的组合风险度量模型下的投资组合问题
第五章 结论与展望
    5.1 结论
    5.2 展望
附录 MATLAB 代码
致谢



本文编号：3798296