中国股票市场波动性模式的实证研究

发布时间：2023-05-07 20:30

　　金融市场微观结构理论是一门新兴的交叉学科，其与传统金融理论的区别在于它不再把金融资产价格作为一个宏观现象加以考察，而是致力于研究在既定的市场微观结构下，金融资产的定价过程及其结果。金融市场微观结构理论认为，市场微观结构作为影响价格形成过程的内生变量，对市场波动性、透明性、市场效率和流动性等均产生影响。本文以金融市场微观结构理论为基础，通过将时间窗口缩小来研究中国股市的交易量、收益率和收益率波动的变化特征。在对日内及周内的波动模式进行刻画后，本文以现有的金融市场微观结构理论为基础对其进行了分析解释，同时构建出哑元回归模型对中国股市的日内及周内效应进行分析，并进一步探讨了成交量与收益波动率之间的关系。 本文的主要研究结论有： 1．五分钟的高频数据研究表明，在指令驱动交易机制下中国股市的成交量、收益率及收益率波动呈现出显著的日内变化模式。 2．用五分钟高频数据对我国股市的周末效应进行检验后，发现我国股市在周一的收益波动率最大。 3．五分钟的高频数据研究表明，成交量对收益率波动有很强的解释作用，滞后若干期的成交量仍对当期收益率波动有很强的影响。 针对实证...

【文章页数】：69 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
1 导论
    1.1 研究背景与问题提出
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 问题提出
    1.2 研究意义
    1.3 论文的结构
    1.4 论文的创新点
2 文献综述
    2.1 波动性的定义
    2.2 股价的波动规律理论综述
        2.2.1 随机行走及有效市场理论
        2.2.2 非线性的混沌与分形
        2.2.3 协同市场假说
        2.2.4 行为金融学的解释
        2.2.5 市场微观结构理论
    2.3 国外市场实证研究评述
        2.3.1 国外实证研究范围
        2.3.2 报价驱动机制下的实证研究
        2.3.3 指令驱动机制下的股市的实证研究
    2.4 国内的相关研究
    2.5 相关研究评述
3 中国股市波动性模式的实证模型
    3.1 数据及样本的选择
    3.2 实证研究方法的设计
        3.2.1 研究思路
        3.2.2 日内及周内成交量模式描述
        3.2.3 日内及周内收益及收益率波动模式描述
        3.2.4 日内收益率波动与交易量相关性检验
        3.2.5 日内及周内效应的回归检验
        3.2.6 数据获取方法和分析工具
4 我国股票市场波动性模式的实证分析
    4.1 中国股市微观结构描述
        4.1.1 中国股市的交易市场规模
        4.1.2 中国股市股本结构分析
        4.1.3 中国股市交易规则
    4.2 实证结果及分析
        4.2.1 周内及日内时段成交量分布情况
        4.2.2 日内收益率及其波动模式分析
        4.2.3 收益率波动日内及周内效应模型的实证分析
        4.2.4 收益率波动与交易量关系的实证检验
5 政策建议
6 总结与展望
7 参考文献
8 致谢



本文编号：3811286