可转换债券条款设计与市场发展研究

发布时间：2023-09-03 21:41

　　可转换债券是介于股票与债券之间的一种证券,其特有的期权性、股权性和债权性使其具有极大的灵活性。可转换债券在国外市场规模庞大,在国内虽然是新生事物,但近几年发展速度很快。基于我国现阶段的实际情况,推广这一金融工具对健全我国的资本市场具有重要意义。因此,我选择了“可转换债券条款设计与市场发展研究”作为学位论文的题目。 要实现可转换债券市场的健康发展,首先应解决好可转换债券条款设计方面存在的问题,因为条款的设计对于可转换债券的发行、转股能否成功尤为重要,并且公司可以自己控制相关条款,有较强的现实操作性。本文对我国已发行的可转换债券,在票面利率、债券期限、发债规模、赎回条款、强制转股条款、回售条款、修正条款等诸多方面存在的问题进行了分析,认为发行人条款设计模仿痕迹明显,差异化设计思想不足,在采用不同条款以适应企业间差异需求的方面考虑欠缺,大都表现出较为强烈的加速转股的愿望。这类条款通常有利于转债持有人而不利于公司的原股东。造成这种现象的原因是多方面的,除市场利率水平、股票波动性、市场发育程度、法律相关规定等外部因素之外,主要是发行人本身因素。这在一定程度上可以解释为发行人是资金的极度需...

【文章页数】：71 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
绪论
    一、研究的背景与动机
    二、论文结构
第一章 可转换债券概述
    一、可转换债券的性质与特点
    二、可转换债券的发展历程
        (一) 可转换债券的国际发展历程
        (二) 可转换债券的国内发展历程
    三、可转换债券的优缺点与发展的意义
        (一) 发行可转换债券的优点
        (二) 发行可转换债券的缺点
        (三) 发展可转换债券的意义
第二章 可转换债券包含的条款、影响因素与经济分析
    一、设计可转换债券应包含的条款
        (一) 票面利率
        (二) 发行规模
        (三) 债券期限
        (四) 赎回条款
        (五) 强制转股条款
        (六) 回售条款
        (七) 向下修正条款
        (八) 转股价格条款
        (九) 转股价格调整条款
    二、影响可转换债券条款设计的因素
        (一) 公司经营业绩
        (二) 市场的利率水平
        (三) 股票的波动性
        (四) 资金运用方向
        (五) 资本市场发展的成熟程度
    三、可转换债券的经济分析
        (一) 西方对可转换债券优点与适合公司类型的分析
        (二) 可转换债券解决公司治理结构问题—代理问题和管理机会主义
第三章 我国当前发行可转换债券存在的问题
    一、市场规模过小
    二、证券市场不成熟
    三、流通股东权利遭受漠视
    四、企业发行可转换债券受到严格限制
    五、部分上市公司可转债发行动机不纯正
    六、发行主体方面规定的缺陷
    七、转债发行条款设计不尽合理
第四章 可转换债券条款设计创新的建议
    一、可转换债券的票面利率
    二、可转换债券的期限
    三、可转换债券的强制转股条款
    四、可转换债券的回售条款
    五、可转换债券的转股价格
    六、可转换债券转股价格的调整
    七、可转换债券的赎回条款
    八、可转换债券的修正条款
    九、可转换债券的发行规模
第五章 我国发展可转换债券市场的应对措施
    一、更新融资观念，树立股东财富最大化的理财目标
    二、减少政策干扰，使可转换债券尽快按市场规律运行
    三、充分认识证券市场的风险特征，控制可转换债券的总体风险水平
    四、逐步引入配套衍生工具，实现转债的套期保值功能
    五、建立健全可转换债券市场的投资者利益保护机制
    六、大力提升中介机构的金融创新能力和信用评级水平
    七、改进我国可转换债券的发行方式
    八、尽快制定一个比较切合实际并具有一定前瞻性的法律规范
    九、可转换债券市场的发展可以与“二板”市场发展结合
结束语
附表:我国已经发行的转债一览表
参考文献
致谢
读研期间发表的论文与成果
学位论文评阅及答辩情况表



本文编号：3845823