资本市场开放能够提高股票价格稳定性吗?:基于沪港通的经验证据

发布时间：2024-03-15 03:03

　　基于2012年11月至2016年11月上海证券市场的月度面板数据,文章通过双重差分固定效应模型,分别从不同期间、不同市场开放程度入手,研究沪港通对股票价格稳定性的影响。研究发现,沪港通的实施有效降低了标的股票的整体波动性,波动性在短期的增加只是一种暂时性的现象,沪港通的实施通过扩大股票投资者基础、优化市场投资者结构从而对股价稳定性带来积极影响。随着市场开放程度的增加,沪港通也会对股票的极端波动产生影响,降低公司股价跳升风险,有利于缓解A股市场的投机氛围,但同时也增加了公司股价崩盘风险,带来市场不稳定因素。沪港通实施后公司股票的崩盘风险与中国证券市场薄弱的信息披露环境有关,那些信息披露环境差的公司股票的崩盘风险显著增加。

【文章页数】：15 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献综述
三、研究设计
    1. 实证分析模型
    2. 股价稳定性的度量
    3. 控制变量
四、研究数据
    1. 样本选择
    2. 描述性统计
五、实证分析
    1. 沪港通实施后的不同期间对股价稳定性的影响
    2. 不同开放程度下沪港通对股价稳定性的影响
六、影响机制分析
    1. 投资者基础扩大与股价稳定性
    2. 信息环境与股价崩盘风险
七、稳健性检验 (3)
    1. 剔除极端值的影响
    2. 对后续纳入剔除股票进行分析
    3.PSM+DID
    4. 安慰剂效应检验
八、结论及政策启示



本文编号：3928456