道德风险与中国证券市场均衡

发布时间：2024-04-02 21:20

　　本文从信息经济学的道德风险概念出发,全面梳理了与道德风险相关的金融理论,剖析了现代金融理论中的道德风险缺陷,分析了中国证券市场中违法违规现象的主要特征,指出股市低迷、效率低下的根源在于中国资本市场产生基础不成熟、产权制度缺陷、监管制度缺陷、股权分置缺陷、政府干预机制缺陷、交易制度缺陷等制度缺陷。深刻分析了中国证券市场上各行为主体存在的道德风险现状和产生原因,指出中国证券市场的危机是一种复合危机,并提出了证券市场生态治理的基本方法。 运用博弈论方法分析了中国资本市场的博弈特征以及博弈行为的典型表现,指出中国证券市场正处于“柠檬”均衡状态,“劣币驱逐良币”的现象最终会使得该种均衡下的证券市场只能是一个弱小的证券市场;并建立了博弈基础上证券市场违规的动态监管均衡模型。 在宏观层面探讨了一个存在道德风险和制度缺陷的市场能否提高资本配置效率、促进经济发展的问题。通过协整分析、Granger因果检验等方法,对资本市场发展与经济增长均衡关系的因果关系、上市公司基本面与宏观经济变量之间的关系进行了实证检验。 实证结果表明,VAR模型反映了中国股市与经济增长长期波动的影响,误差修正模型的差分滞后项反映了...

【文章页数】：245 页

【学位级别】：博士

【部分图文】：

图3-5违归违法行为与证券市场

上的显著性的行为。比如违规转让交易所席位、承销商未尽审查职责、妨碍证监会调查等，一共31起，占受罚行为总数的3.84%。此外，还对违法违规行为与市场之间的分布关系进行了观察，结果见图3-5。67547133混合二级市场一级市场图3-5违归违法行为与证券市场从图3-5可以看出，在....

图5-3股票价格指数与经济增长的脉冲响应图

我们通过EVIEWS软件绘制了脉冲响应图（图5-3）。根据VAR模型所得到的个别变量发生自发性干扰变动时，对其他变量所造成的冲击影响动态图。亦即由个别变量发生一个正的标准化冲击(NormalizedImpulse)时，对于往后交易日中变量本身与其它变量的影响情形。鉴于上....

本文编号：3946219