套利约束、政策信号传递与市场基准利率生成——兼评我国金融市场利率体系的运行效果

发布时间：2024-12-08 22:29

　　 我国金融市场分割和货币政策"多节点、多目标利率"调控是制约市场基准利率形成的主要原因。实证结果显示:我国货币市场内部利率之间密切联动,货币市场、信贷市场和国债期货市场利率之间的长期波动也是相互关联的;各期限利率间的引导关系却表现为国债期货市场利率对其他市场利率都具有引导作用,货币市场利率对信贷市场和国债期货市场利率的引导作用不显著。这表明我国国债期货市场已具有利率发现功能,但货币市场利率还没有起到市场基准利率的作用,金融市场基准利率尚未形成。因此,应进一步消除金融市场分割,构建"单节点、单目标利率"的货币政策调控模式,促成市场基准利率的生成。

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【文章目录】：
一、引言
二、市场基准利率的形成机制
    1. 套利约束形成市场利率的期限结构。
    2. 政策性利率信号传递机制促进市场基准利率的形成。
三、制约我国金融市场基准利率形成的主要障碍
    1. 金融市场分割、套利不充分导致难以形成合理的市场利率期限结构。
    2.“多节点、多目标利率”调控干扰了市场基准利率的形成。
四、我国金融市场利率体系运行效果实证分析
    1. 变量与样本数据选择。
    2. 实证思路与方法说明。
    3. 实证结果分析。
五、结论与启示



本文编号：4015106