国内权证市场的定价模型及实证分析

发布时间：2025-02-10 19:30

　　自从2005年8月22日股改后第一支权证正式上市后,权证交易构成了国内金融衍生市场的重要部分。目前较前沿的研究都来自国外,而这些理论研究不一定能适合国内市场。本文在前人工作的基础上,对各种权证定价模型及其在国内市场的应用进行了研究。 首先,本文引入了三种模型:Black-Scholes模型,双指数跳-扩散模型以及Hull-White模型,并在国内存贷款利率不同且尚未允许卖空的条件下,通过风险中性测度和无套利组合策略求出了权证理论价格的无套利区间。 其次,在对国内七只权证采用上述模型及不同的参数估计方法进行实证分析后,我们得到了以下结论:①无套利区间相比理论价格更贴近权证的实际价格;②在不允许卖空的市场上,权证价格跃出无套利区间的次数相对于允许卖空的市场较少,这说明国内市场上的权证价格被低估的可能性较大;③基于隐含波动率的模型对权证市场价格的解释能力强于基于历史波动率的模型。 最后我们一方面对市场提出了一些政策建议,另一方面从风险控制的角度,通过引入copula函数,对投资者提出了最优投资组合建议。

【文章页数】：54 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
1 绪论
    1.1 研究背景
    1.2 文献综述
    1.3 文章结构
2 权证定价模型
    2.1 引言
    2.2 无套利区间的理论模型
    2.3 本章小结
3 实证方法
    3.1 数据描述
    3.2 各模型的参数估计方法
    3.3 估计效果统计量介绍
    3.4 本章小结
4 实证结果分析
    4.1 标的股票价格波动率分析
    4.2 无套利区间分析
    4.3 估计效果分析
    4.4 基于copula 函数的投资组合分析
    4.5 本章小结
5 总结
致谢
参考文献



本文编号：4032965