Fama-French三因子模型及其扩展模型对我国创业板股票收益率的实证检验

发布时间：2017-07-18 05:10

  本文关键词：Fama-French三因子模型及其扩展模型对我国创业板股票收益率的实证检验

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【摘要】：随着近年来世界金融的不断发展,各类金融衍生品层出不穷,资产定价理论也随之不断发展,并越来越占有重要地位。正确确定金融资产的合理价格,成为了众多学者关注并持续研究的主题。而利用资产定价模型对资本市场进行实证研究,成为了评价市场好坏的重要依据,反之也可证明定价理论的正确与否。Fama和French在1992年提出的三因子模型,是一个分析影响股票市场中影响股票收益率因素的重要理论,认为市场因素、规模因素以及价值因素是解释股票超额收益率的主要因素。 被称为中国纳斯达克的我国创业板市场在2009年10月正式开市,经过5年多的发展已成为我国新兴产业发展、经济转型战略的重要资本市场。探讨我国创业板的发展中,是否符合西方科学定价理论,以及是否存在着尚未解决的问题,对创业板市场的持续健康发展是十分重要的。正确分析影响股票收益率的风险因素,对于理性的投资者也有重要的实践意义。 本文通过对我国创业板市场2011年-2013年间的股票样本利用Fama-French三因素模型进行实证研究,讨论市场因素、规模因素以及价值因素对股票收益率的影响大小,并进一步引入市盈率因素,分析三因子模型是否适用于我国创业板市场,以及其拓展模型是否可以更好的解释股票的超额收益。通过实证检验,发现三因子模型总体上对我国创业板市场是适用的,其中市场因子影响最大,规模因子影响次之,最后是价值因子。加入市盈率因子后,模型总体解释能力得到了进一步的加强。本文同时提出了目前我国创业板仍然存在的一些问题,并提出了相关的政策建议。
【关键词】：三因子模型 市盈率因子 资产定价 创业板市场
【学位授予单位】：东北财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F832.51;F224
【目录】：

• 摘要2-3
• ABSTRACT3-6
• 1 引言6-10
• 1.1 选题背景6-8
• 1.2 研究意义8
• 1.3 研究目的与思路8-9
• 1.4 文章结构9-10
• 2 国内外文献综述10-19
• 2.1 资本资产定价模型及其扩展10-12
• 2.2 CAPM模型的验证与FAMA-FRENCH三因子模型的提出12-14
• 2.3 三因子模型在国内市场上的验证14-17
• 2.4 文献综述总结17-19
• 3 我国创业板市场现状19-24
• 3.1 我国创业板市场发展历史简述19
• 3.2 我国创业板市场存在的主要问题19-22
• 3.3 我国创业板与各国二板市场区别22-24
• 4 FAMA-FRENCH模型对创业板市场股票收益率的实证检验24-34
• 4.1 数据来源及参数定义24-26
• 4.1.1 样本数据选择24-25
• 4.1.2 相关变量定义与计算25-26
• 4.2 FAMA-FRENCH三因子模型实证检验26-33
• 4.2.1 模型的提出26-27
• 4.2.2 投资组合的划分27-29
• 4.2.3 定价因子的计算29-30
• 4.2.4 模型的实证检验30-33
• 4.3 实证小结33-34
• 5 添加市盈率因子后FAMA-FRENCH模型的实证检验34-44
• 5.1 添加因子后的实证检验35-38
• 5.1.1 新模型的提出35
• 5.1.2 投资组合的划分以及新因子的计算35-38
• 5.2 实证检验38-42
• 5.3 实证小结42-44
• 6 研究结论及政策建议44-46
• 6.1 研究结论44-45
• 6.2 政策建议45
• 6.3 本文的不足45-46
• 参考文献46-49
• 后记49-51

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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本文编号：556111