中国股指期货市场有效性的实证研究

发布时间：2017-07-20 13:17

  本文关键词：中国股指期货市场有效性的实证研究

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【摘要】：2010年,我国开办了沪深300股指期货合约,它的推出代表着股指期货正式的登上了期货市场的舞台。由于我国证券市场的逐渐发展与健全,股指期货市场也到达了高速发展阶段,而衡量股指期货运行是否成功的关键指标就是其市场是否有效。基于此,本文依据沪深300股指期货市场的现实发展状况和特点,基于市场假说这一经济学理论,采用4种计量研究方法,10种检验,对我国股指期货市场的有效性给予了全面的剖析。本文首先从有效市场假说的视角出发,把股指期货推出后的收盘价均分为五个子研究区间,然后采用有效市场假说的随机游走模型,利用游程检验、自相关检验与6种方差比检验等方法,对比研究了我国股指期货市场在日数据以及五分钟数据上的有效性,并分析了股指期货市场在其发展过程中其有效性的变化。实证结论表明:高频和低频的股指期货市场有效性存在一定的差异,并且二者并没有随着市场的发展产生变化。然后,本文又从分形市场假说的视角出发,采用计算Hurst指数的R S法与V S法,通过在整个研究区间中分析日数据和五分钟数据上收益率与波动率的长期相关性,探究股指期货市场的有效性。研究发现:日数据上的沪深300股指期货的收益率以及波动率序列都不存在明显的长期相关性,再次表明在日数据上,沪深300股指期货市场为一个弱式有效市场;而五分钟数据上的沪深300股指期货波动率序列存在明显的长期相关性,这表明我国沪深300股指期货的当前价格波动仍然受历史信息的影响,因此股指期货市场的有效性仍需要提高。
【关键词】：股指期货 有效市场假说 分形市场假说 收益率 Hurst指数
【学位授予单位】：哈尔滨工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F724.5
【目录】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-8
• 第1章 绪论8-14
• 1.1 课题研究的背景、目的及意义8-9
• 1.1.1 课题研究的背景8
• 1.1.2 课题研究的目的与意义8-9
• 1.2 期货市场有效性的国内外研究现状9-12
• 1.2.1 期货市场有效性的国外研究现状9-10
• 1.2.2 期货市场有效性的国内研究现状10-12
• 1.3 本文的研究内容12-13
• 1.4 本文的创新点13-14
• 第2章 理论与方法14-27
• 2.1 有效市场理论14-22
• 2.1.1 有效市场假说的提出与发展14-15
• 2.1.2 有效市场理论的含义15
• 2.1.3 有效市场的分类15-16
• 2.1.4 随机游走理论16-17
• 2.1.5 随机游走检验方法17-22
• 2.2 分形市场理论22-26
• 2.2.1 分形市场假说的提出与发展22-23
• 2.2.2 分形市场理论的含义23
• 2.2.3 赫斯特指数法23-26
• 2.3 本章小结26-27
• 第3章 基于有效市场假说的股指期货市场有效性检验27-46
• 3.1 数据27-28
• 3.2 对数收益率描述统计分析28-33
• 3.3 游程检验33-34
• 3.4 自相关检验34-39
• 3.5 方差比检验39-44
• 3.5.1 单重方差比检验39-42
• 3.5.2 多重方差比检验42-44
• 3.6 本章小结44-46
• 第4章 基于分形市场假说的市场有效性检验46-52
• 4.1 数据选取46
• 4.2 赫斯特指数的程序实现步骤46-49
• 4.2.1 重标极差法的程序实现步骤46-48
• 4.2.2 重标方差法的程序实现步骤48-49
• 4.3 程序实现与结果分析49-50
• 4.4 本章小结50-52
• 结论52-53
• 参考文献53-57
• 致谢57

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前2条

1 金成晓;王继莹;;沪深300股指期货收益率及波动率的长记忆性研究[J];北京理工大学学报(社会科学版);2014年05期

2 郑丰;崔积钰;马志伟;;沪铜期货市场长记忆特征的R/S分析[J];辽宁大学学报(自然科学版);2013年01期

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本文编号：568212