股价涨跌停事后反应:异质信息的影响

发布时间：2017-07-28 13:08

  本文关键词：股价涨跌停事后反应:异质信息的影响

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【摘要】：本文以股价单日涨跌停事件为研究对象,检验了在基本面信息、概念信息、行业信息和其他信息下的股价事后反应。本文以分析师评级报告作为基本面信息的代表,以概念股和行业股异动作为概念和行业信息的代表。实证结果发现:涨停和跌停后,有基本面信息的样本组出现动量效应;涨停后,有行业信息和其他信息的对照组样本有相同的反转效应,概念信息样本组有更严重的反转效应;跌停后,所有信息下的样本都没有出现反转效应。本文的研究表明,涨跌停时,投资者对异质信息有不同的反应:投资者对基本面信息存在一定的反应不足;涨停时投资者对行业信息和其他信息反应过度,对概念信息反应过度更为严重;跌停时投资者对于所有信息都不存在反应过度。
【作者单位】： 上海财经大学金融学院;
【关键词】： 涨跌幅限制 过度反应 分析师报告 概念股
【基金】：上海财经大学研究生创新基金资助项目(CXJJ-2013-314)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 0引言自上世纪八十年代以来有大量的研究证明投资者对于股价的反应不足和反应过度是普遍存在的:Lo和Mac Kinlay[1]发现在一个月内的短周期中,股价普遍存在着反转效应(reversal effect);Jegadeesh和Titman[2]则发现在3到12月的中周期中,股价呈现持续上涨或持续下跌的动量效应(m

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本文编号：584180