涨跌停板制度对股市极端风险的影响——基于沪深A股与港H股的比较研究

发布时间：2017-08-03 16:39

  本文关键词：涨跌停板制度对股市极端风险的影响——基于沪深A股与港H股的比较研究

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【摘要】：极值理论近来常用于股市极端风险测度,然而涨跌停板严格抑制了极端风险数据的变异性,不但影响了极值POT模型的有效性,并常常造成其阈值难以确定,而当前约束条件下的相关研究却还较为匮乏。本文利用极值理论POT模型对沪深A股及港H股的极端风险进行了测度比较分析,引入峰度法较好地解决了POT模型阈值难以定量选取的问题,实证结果表明,涨跌停板以上下尾部不等效的方式显著地抑制了极端风险水平,使得即使在较低置信水平95%下,POT模型依然比VaR模型有效,而VaR模型非但没有低估反而普遍存在高估现象。最后,本文还定量分析了涨跌停板制度对股市极端风险数据分布结构的影响。
【作者单位】： 重庆大学经济与工商管理学院;重庆理工大学会计学院;
【关键词】： 极值理论 阈值模型 广义帕累托分布 涨跌停板
【基金】：国家自然科学基金资助项目(71171209) 国家社会科学基金资助项目(14BJY188)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 1引言沪深A股与港H股1企业注册地均为我国内地,两者之间存在极为密切的经济关联。然而,由于上市地点不同,面对投资者不同,两个市场之间存在着信息不对称,市场的流动性、需求弹性、投资者风险偏好以及文化等方面均存在明显的不同,尤其是港H股无涨跌限制,而沪深A股自1996年12月2

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