八项规定对酒制造业上市公司市场价值的影响分析

发布时间：2017-08-05 02:01

  本文关键词：八项规定对酒制造业上市公司市场价值的影响分析

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【摘要】：自2012年12月4日八项规定出台以来,全国各地纷纷制定相应的落实方案,在大力倡导改进工作作风的同时,公务消费大幅减少,对烟酒、旅游、餐饮等行业都产生了巨大影响。本文以酒制造业为视角,采用事件研究法研究八项规定对酒制造业上市公司股票收益率的影响,以发现酒类上市公司市场价值在八项规定出台和实施的过程中发生了怎样的变化。事件研究法是一种统计方法,用于分析重大事件对于证券价格的影响,标准的事件研究法通过累积异常收益率来对特定事件的股价效应进行研究,长期事件研究法则通过连续持有超常收益率来分析事件带来的长期效应。本文用八项规定出台后股票异常收益率和累积异常收益率来衡量八项规定对酒制造业上市公司的短期影响,用连续持有超常收益率来分析八项规定出台后2年内带来的长期效应。另外,为探究不同类型的酒业上市公司对八项规定反应的异同,对白酒、葡萄酒和啤酒上市公司采用同样方法分别计算其CAR和BHAR.并将白酒业上市公司分为一线白酒企业和二线白酒企业,分别对比分析八项规定对这两类公司短期影响和长期影响。事件研究法的实证分析表明,第一,从酒制造业总体上看,八项规定对酒业上市公司短期内产生了显著的负效应,事件期内累积异常收益率高达-17.12%,在出台2年内,超常收益率持续下降,八项规定对酒制造业上市公司有持续的负影响,2年内市场价值下降了33.68%,但是影响的程度在减弱。第二,对比分析白酒业、葡萄酒业、啤酒业上市公司,八项规定的出台对白酒业的影响最大,白酒类上市公司异常收益率下降幅度最大,且事件日之后波动幅度较大。对啤酒业影响最小,啤酒制造业上市公司股价波动较平缓。在长期内,对白酒制造业和葡萄酒制造业上市公司均产生负的长期效应,连续持有超常收益率持续下降,两者的趋势大体相同,其中,对白酒类公司产生的影响最为显著,且带来的长期负效应也最大,而对啤酒制造业上市公司产生正的财富效应。并且,八项规定对三类公司的影响效应都在减弱。第三,对于一线白酒企业和二线白酒企业,八项规定对一线白酒企业影响较大,一线白酒企业异常收益率下降幅度最大,在事件第9个交易日之后,一线白酒企业和二线白酒企业累计异常收益率逐渐分离并有扩大趋势,一线白酒类所受影响更为持久。在八项规定出台后2年内,一线白酒企业财富损失高达80.83%,比二线白酒企业的长期负效应更大。八项规定对两类公司带来的负效应都在减弱,二线白酒企业减弱更为明显。八项规定出台和实施过程中,对酒制造业整体上产生了负效应,在这个过程中,每个公司的反应有所差异。八项规定更多的是使酒的消费回归大众、回归产品消费的本质,酒制造业公司在新的市场环境下应重新进行产品定位,以市场需求为导向来应对八项规定带来的负效应。
【关键词】：八项规定 事件研究法 CAR BHAR
【学位授予单位】：山东大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F426.82;F832.51
【目录】：

• 摘要8-10
• ABSTRACT10-12
• 第1章 绪论12-21
• 1.1 选题背景和意义12-13
• 1.2 研究方法与研究内容13-15
• 1.2.1 研究方法13-14
• 1.2.2 研究内容14-15
• 1.3 文献综述15-20
• 1.3.1 突发事件对证券市场的影响15-17
• 1.3.2 公司事件对证券市场的影响17-18
• 1.3.3 政策事件对证券市场的影响18-20
• 1.4 创新点20-21
• 第2章 八项规定对酒制造业上市公司市场价值的短期影响21-37
• 2.1 样本选取与数据处理21-24
• 2.1.1 样本公司的选择21-22
• 2.1.2 指标选取与数据来源22
• 2.1.3 数据的平稳性检验22-24
• 2.2 酒制造业上市公司短期影响分析24-27
• 2.2.1 研究方法设计24-25
• 2.2.2 实证结果分析25-27
• 2.3 白酒业、葡萄酒业、啤酒业上市公司短期影响分析27-32
• 2.4 一线白酒企业和二线白酒企业短期影响分析32-36
• 2.5 小结36-37
• 第3章 八项规定对酒制造业上市公司市场价值的长期影响37-51
• 3.1 样本选取与数据来源37
• 3.2 酒制造业上市公司长期绩效分析37-40
• 3.2.1 研究方法设计37-38
• 3.2.2 实证结果分析38-40
• 3.3 白酒业、葡萄酒业、啤酒业上市公司长期绩效分析40-47
• 3.3.1 白酒业长期绩效分析40-42
• 3.3.2 葡萄酒业长期绩效分析42-44
• 3.3.3 啤酒业长期绩效分析44-45
• 3.3.4 三个子行业对比分析45-47
• 3.4 一线白酒企业和二线白酒企业长期绩效分析47-49
• 3.5 小结49-51
• 第4章 结论与启示51-54
• 4.1 研究结论51-52
• 4.2 启示52-54
• 参考文献54-57
• 致谢57-58
• 附件58

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前7条

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本文编号：622649