国内期货保证金设置与影响因素研究

发布时间：2017-08-06 03:14

  本文关键词：国内期货保证金设置与影响因素研究

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【摘要】：近年来为了活跃期货市场,有效降低交易者交易成本,国内各大交易所对现有品种保证金比例进行了一定幅度的下调,一定程度上改变了过去国内期货品种高保证金导致的交易者交易成本过高的窘境。保证金比例的进一步优化,正在成为盘活我国期货市场的重要课题。国内外对于保证金研究已有较深入的阐述,但其理论基础是基于国际市场的交易制度的。并未结合国内期货交易所制度做出进一步的调整,实际交易情况和理论存在一定的出入,不能客观反映市场的实际风险。本文通过研究国内交易所制度的实际违约风险,提出了在我国交易所制度下,先订立覆盖绝大多数日常波动的涨跌停板水平,后在此基础上提高的保证金设定模型。并以黄金期货为例,结合国内期货交易所的风险控制制度,选取了黄金期货自2010年1月5日至2015年3月26日的内外盘数据,分析在国内期货交易制度下的合理保证金水平。得出了国内期货保证金仍存在较大下调空间的结论。另一方面本文研究了国内的期货品种保证金水平变化对品种交易的流动性和期货价格的影响。通过分析保证金水平调整前后的品种交易情况,研究保证金水平高低对品种流动性实际效用,从而提出可以灵活利用保证金调整这一手段进行市场调节,化解期货品种市场风险积聚的而导致的违约风险。最终得出了结合国内交易所实际风险,设置较低保证金。同时针对市场波动风险积聚时灵活应用保证金调整手段进行市场风险控制的保证金调整方法。
【关键词】：期货保证金 中国市场交易制度 保证金调整
【学位授予单位】：上海交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.54;F724.5
【目录】：

• 摘要2-3
• ABSTRACT3-8
• 第一章 绪论8-12
• 1.1 研究的背景及意义8-9
• 1.2 研究思路9-10
• 1.3 文章结构10-11
• 1.4 主要创新点11
• 1.5 本章小结11-12
• 第二章 文献综述及理论基础12-17
• 2.1 保证金理论12-14
• 2.1.1 影响保证金的考虑因素12-13
• 2.1.2 风险度量理论13-14
• 2.2 国内对保证金设置的实证研究14-15
• 2.3 SPAN系统简介15-16
• 2.4 本章小结16-17
• 第三章 基于违约理论的国内保证金优化17-33
• 3.1 国内期货市场交易制度对保证金设置的影响17-20
• 3.1.1 每日无负债结算制度和强行平仓制度对保证金设置的影响17-18
• 3.1.2 涨跌停板制度对保证金设置的影响18-19
• 3.1.3 强制减仓制度对保证金设置的影响19-20
• 3.2 基于违约理论的国内期货保证金优化原则20-21
• 3.3 基于违约理论的保证金设置实证研究21-32
• 3.3.1 数据选取21-23
• 3.3.2 基于VAR模型的涨跌停板设置23-31
• 3.3.3 基于涨跌停板水平的保证金水平设置31-32
• 3.4 本章小结32-33
• 第四章 保证金调整对市场价格波动的影响33-42
• 4.1 保证金水平调整对交易流动性的影响33-39
• 4.2 保证金调整对市场波动率的影响39-41
• 4.3 本章小结41-42
• 第五章 结论与展望42-44
• 5.1 主要结论42
• 5.2 研究展望42-43
• 5.3 本章小结43-44
• 参考文献44-46
• 致谢46-48

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本文编号：628129