PE投资A股上市公司带来的财务效应及规范性发展

发布时间：2017-08-11 23:38

  本文关键词：PE投资A股上市公司带来的财务效应及规范性发展

  更多相关文章： 并购基金 PE+上市公司 定增 累计收益率 超额收益率 防火墙机制

【摘要】：2011年9月,天堂硅谷联合上市公司大康牧业成立并购基金,开创了“PE+上市公司”合作的新模式,此后这一模式不断被复制和创新,尤其是2014年是这一模式应用的高峰期。目前“PE+上市公司”合作模式主要有三种:联合成立并购基金、PE参与定增,以及PE受让上市公司的股份。作为目前市场上炙手可热的投资工具之一,“PE+上市公司”合作模式对股价能产生什么样的影响?本文将以实际数据为基础,深入剖析这个问题。本文将汇总市场上100例“PE+上市公司”型并购基金案例,18例PE参与上市公司定增案例以及10例PE受让上市公司股份的案例,统计首次公告日后1天、1周、半个月和1个月上市公司股票的收盘价,以及对应日期沪深300的收盘指数,计算个股在不同时间窗口的累计收益率和超额收益率,得出以下结论:一、成立“PE+上市公司”型并购基金后,短期内(1天、1周)对个股股价有明显的提振作用,70%的股票可以取得正向的累计收益。中长期(半个月、1个月)来看,个股将继续享受并购基金成立带来的利好。大部分上市公司的股票都可以取得超额收益,而且跑赢指数的个股,其业绩弹性更大。二、PE参与上市公司定增或在二级市场受让股份后,超过80%的上市公司股票出现上涨,短期内上涨的股票数量更多。此外,绝大部分上市公司的股票都可以取得相对大盘的超额收益。三、PE参与上市公司定增后,股票的累积收益率和超额收益率通常高于PE在二级市场受让股份后股票的累计收益率和超额收益率。综上所述,本文从实证性研究分析的角度,对“PE+上市公司”合作模式对股价的影响进行了详细的论证,为相关投资者的投资决策提供参考,同时建议在三个方面加强监管:强化信息披露、推进防火墙机制的建设,以及严厉打击违法违规或其他损害投资者利益的行为。
【关键词】：并购基金 PE+上市公司 定增 累计收益率 超额收益率 防火墙机制
【学位授予单位】：上海交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51;F275;F832.48
【目录】：

• 摘要4-6
• ABSTRACT6-11
• 第1章 绪论11-14
• 1.1 前言11-12
• 1.2 研究背景与动机12-13
• 1.3 研究目的13-14
• 第2章 研究设计14-15
• 2.1 前提假设14
• 2.2 数据来源14
• 2.3 研究方法14-15
• 第3章 实证性研究分析---成立并购基金15-30
• 3.1 上市公司参与“PE+上市公司”并购基金的原因分析15-17
• 3.2 PE参与“PE+上市公司”并购基金的原因分析17-18
• 3.3 “PE+上市公司”并购基金的运作模式18
• 3.4 A股市场“PE+上市公司”并购基金案例汇总18-21
• 3.5 “PE+上市公司”并购基金现状分析21-23
• 3.6 成立“PE+上市公司”并购基金对个股市值的影响23-30
• 3.6.1 成立并购基金对个股累积收益率的影响分析26-28
• 3.6.2 成立并购基金对个股超额收益率的影响分析28-30
• 第4章 实证性研究分析---PE入股上市公司30-40
• 4.1 PE机构参与上市公司定增的现状30-32
• 4.2 PE机构入股上市公司的样本案例32-33
• 4.3 PE入股上市公司对个股市值的影响33-40
• 4.3.1 PE入股上市公司对个股累积收益率的影响分析34-35
• 4.3.2 PE入股上市公司对个股超额收益率的影响分析35-37
• 4.3.3 PE参与定增及受让股份对个股累积收益率影响的比较分析37-38
• 4.3.4 PE参与定增及受让股份对个股超额收益率影响的比较分析38-40
• 第5章 “PE+上市公司”合作模式的隐患及监管40-42
• 5.1 “PE+上市公司”合作模式的隐患40-41
• 5.2 对“PE+上市公司”合作模式监管的探讨41-42
• 第6章 研究结论与建议42-44
• 6.1 研究结论42
• 6.2 研究建议42-43
• 6.3 研究不足43
• 6.4 后续研究改进方向43-44
• 参考文献44-45
• 致谢45-46
• 附件46

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 赵卫斌;王玉春;;限售流通股上市超额收益率与影响因素的实证分析[J];河南金融管理干部学院学报;2009年01期

2 张学勇;盖明昱;;技术分析与超额收益率研究进展[J];经济理论与经济管理;2013年09期

3 陈实;;后金融危机时代股票超额收益率影响因素的探索[J];经济研究导刊;2011年24期

4 刘少波,尹筑嘉;沪市A股过度反应和反应不足的实证研究[J];财经科学;2004年S1期

5 唐国钟,赵景文;中国上市公司行业投资价值分析[J];上海金融;2004年12期

6 庞子健;;中国电力行业股票最佳投资年限研究——基于超额收益率的数据分析[J];经济研究导刊;2011年28期

7 符安妮;毕晟;;宏观经济变量能否预测股票超额收益率[J];合作经济与科技;2014年06期

8 张培培;;汽车制造业上市公司超额收益率实证分析[J];商;2012年09期

9 舒彤;韩毅;;限售股解禁的市场反应[J];金融教学与研究;2008年04期

10 王振山;杨柔佳;李玉兰;;上市公司年度业绩预告的信息效应研究[J];财经问题研究;2010年10期

中国重要会议论文全文数据库 前4条

1 陈收;吴启芳;;上市公司超额收益率实证分析[A];全国青年管理科学与系统科学论文集第5卷[C];1999年

2 沈维涛;朱冠东;;QFII超额收益率与中小投资者保护——基于信息披露的视角[A];第五届（2010）中国管理学年会——会计与财务分会场论文集[C];2010年

3 韩晓舟;潘红礁;;股改注资承诺对上市公司股价影响的事件法研究[A];中国会计学会高等工科院校分会2007年学术年会暨第十四届年会论文集[C];2007年

4 曲晓辉;万鹏;;公司营收计划自愿披露的市场反应[A];当代会计评论（第4卷第1期总第7期）[C];2013年

中国重要报纸全文数据库 前10条

1 国信证券分析师 黄学军;围绕半年报业绩预告发掘“黑马”[N];证券时报;2011年

2 谭峻吴 林祥;增发效应实证分析[N];证券时报;2002年

3 佘坚;“小非”解禁影响并不显著[N];证券时报;2007年

4 本报记者 刘振冬;如何选择银行理财产品[N];经济参考报;2008年

5 胡天存 陈超;上市公司还需迈大步[N];中国证券报;2003年

6 胡蓉萍;北京银行夺冠 华夏银行垫底[N];经济观察报;2011年

7 记者 赵明超;指数增强基金“不增强” 业绩首尾相差近15%[N];上海证券报;2013年

8 实习记者 简悠;银行理财产品集中遭遇尴尬[N];中国证券报;2008年

9 本报记者 谢卫国　实习记者 唐薇薇;基金超额收益榜出炉 王亚伟“最近3年”一骑绝尘[N];上海证券报;2010年

10 本报记者 周宏;富国基金李笑薇：量化投资迈向“绝对收益”新征程[N];上海证券报;2011年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 汪娜;中国上市公司内部人交易行为研究[D];西南交通大学;2015年

2 刘晓亚;事件驱动股价研究[D];浙江大学;2016年

3 俞清清;并购套利策略及其收益分析[D];浙江大学;2016年

4 宋丹丹;基于信息传播和市场反应的大股东减持研究[D];西南交通大学;2016年

5 柳青;上市公司更名的动机与超额收益率研究[D];内蒙古大学;2016年

6 程文彬;产品安全事件对企业及供应链绩效的影响[D];电子科技大学;2016年

7 杨志强;食品质量丑闻事件对同行业非事发企业市值的影响研究[D];电子科技大学;2016年

8 师荣荣;沪市A股累计超额收益率及其影响因素研究[D];合肥工业大学;2016年

9 欧阳江波;PE投资A股上市公司带来的财务效应及规范性发展[D];上海交通大学;2015年

10 张志明;基于公司重大事件的事件驱动投资策略研究[D];上海交通大学;2015年

，

本文编号：658790