两国股票市场和相关外汇市场的非线性资产定价偏差:基于投资者的异质交易策略

发布时间：2017-08-15 23:06

  本文关键词：两国股票市场和相关外汇市场的非线性资产定价偏差:基于投资者的异质交易策略

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【摘要】：允许投资者的跨国股票交易和异质交易策略,构建并发展了一个包含两国股票市场和相关外汇市场的三维离散非线性资产定价模型,分别在封闭和开放经济下,分西了三个市场的稳态价格特征。结果表明,封闭经济中,外国股市和汇率市场均在价值处形成唯一稳定状态,本国投机股市内生地存在三种不同稳定状态;开放经济中,三个市场同时呈现出复杂价格动态性和多重稳定状态,然而,非基本面稳态的定价偏差程度均依赖于本国股市中外国交易者的不同投机强度。模型可以在一定程度上解释资产价格的过度波动等金融现象。
【作者单位】： 重庆交通大学管理学院;重庆大学经济与工商管理学院;
【关键词】： 资产定价偏差 异质交易策略 非线性资产定价模型 外汇市场
【基金】：国家社会科学基金资助项目(14BRK021)
【分类号】：F830.91;F224
【正文快照】： 1引言近年来,各种经济金融事件导致全球资产价格巨幅波动的情形不断出现。维护资本市场的健康发展、保持汇率在合理水平上的基本稳定已经得到了我国政府的高度重视。由于资产价格形成的微观基础本质上来自交易者的投资活动,因此现代金融的重要研究工作往往始于交易者行为的假

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