我国借壳上市公司的投资价值分析

发布时间：2017-08-18 17:09

  本文关键词：我国借壳上市公司的投资价值分析

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【摘要】：上市公司投资价值的研究备受国内外学者的关注，并取得了丰硕的研究成果，但鲜有学者针对资本市场中上市公司的上市类型加以区分研究，且对上市类型之一的借壳上市的研究成果集中在基于借壳双方角度的借壳动因、重组绩效以及壳资源评估等层面，基于投资者的角度对通过借壳而上市的公司的投资价值进行研究很少。与此同时，我国资本市场上一旦出现借壳传闻，随之而来的大多是“壳”公司的股价在二级资本市场上的巨幅波动，可见投资者对此类公司的投资多是基于投机炒作而少有关注其内在投资价值。近年来证监会为规范资本市场，制定了很多借壳上市的规章制度，如借壳上市条件等同于首次公开发行，创业板不允许借壳上市，丰富借壳支付方式等。这些法律法规的制定，一方面彰显了证监会严厉打击对绩差借壳股的投机炒作，净化资本市场；另一方面又鼓励推崇对绩优股的借壳上市，在如今崇尚价值投资的年代，对投资者而言，公司借壳上市后的投资价值如何？研究我国资本市场上借壳上市公司的投资价值显得尤为必要和迫切。 为回答上述问题，文章站在投资者的角度，以2007年-2010年中国资本市场上借壳上市公司和对应配对IPO公司作为研究样本，以其上市后五年的数据（若有）进行研究，，评估分析了我国借壳上市公司的投资价值。文章首先介绍了理论界的证券投资理念；然后选取反映公司价值的盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力这四种能力的指标体系构建内在价值评价体系；其次，为体现可比性，选取研究期间借壳上市数量最多的制造业、房地产业、金融业三大行业的样本进行具体分析，将反映内在价值的因子综合得分与代表市场价值的市净率分别排名，进而评估这三大行业借壳上市公司的投资价值。 结果显示：整体而言，我国资本市场上存在有投资价值的借壳上市公司，且投资价值存在行业的差异性。具体而言，制造业的借壳公司一般比IPO公司容易被市场低估，具有投资价值；房地产的借壳公司与IPO公司相比，估值都比较合理；金融业的借壳公司的投资价值不如IPO公司。最后，对三个行业分别选取具有代表性的公司进行基本层面分析，发现所选的三家借壳上市公司具有投资价值，印证了文章研究方法的合理性与可行性。
【关键词】：借壳上市公司 投资价值 因子分析
【学位授予单位】：华东交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51;F275
【目录】：

• 摘要3-4
• ABSTRACT4-8
• 第一章 绪论8-17
• 1.1 研究背景及意义8-9
• 1.1.1 研究背景8
• 1.1.2 研究意义8-9
• 1.2 国内外研究现状9-14
• 1.2.1 国外研究现状9-11
• 1.2.2 国内研究现状11-13
• 1.2.3 研究现状小结13-14
• 1.3 研究内容与方法14-16
• 1.3.1 研究内容14-16
• 1.3.2 研究方法16
• 1.4 论文创新16-17
• 第二章 借壳上市公司投资价值评估的理论基础17-23
• 2.1 相关概念的界定17-18
• 2.1.1 借壳上市17
• 2.1.2 上市公司投资价值17-18
• 2.2 证券投资理念18-19
• 2.2.1 基本面分析18
• 2.2.2 投资组合理论18-19
• 2.3 投资价值的综合评估方法19-20
• 2.3.1 层次分析法19
• 2.3.2 模糊分析法19
• 2.3.3 因子分析法19-20
• 2.3.4 判别分析法20
• 2.4 我国借壳上市公司投资价值的影响因素分析20-23
• 2.4.1 借壳上市公司投资价值的外部影响因素分析20-22
• 2.4.2 借壳上市公司投资价值的内部影响因素分析22-23
• 第三章 研究设计23-29
• 3.1 样本数据的选取和来源23-26
• 3.2 评估指标体系的构建26-27
• 3.3 估计方法的选择27-29
• 3.3.1 因子分析的理论数学模型27
• 3.3.2 因子分析法的步骤27-29
• 第四章 研究分析29-50
• 4.1 数据指标的预处理29
• 4.2 描述性分析29-32
• 4.3 因子分析模型的运用32-50
• 4.3.1 可行性检验32-33
• 4.3.2 提取因子变量33-34
• 4.3.3 构造因子变量34-35
• 4.3.4 计算因子得分及综合得分35-36
• 4.3.5 因子得分排序及分析36-50
• 第五章 结论与建议50-52
• 5.1 研究结论50
• 5.2 对策与建议50-51
• 5.3 研究局限性和展望51-52
• 参考文献52-55
• 个人简历 在读期间发表的学术论文55-56
• 致谢56

【参考文献】

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本文编号：695729