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现金红利税改革对公司与投资者影响的实证分析

发布时间:2017-08-21 05:16

  本文关键词:现金红利税改革对公司与投资者影响的实证分析


  更多相关文章: 股利政策 投资者影响 红利税改革


【摘要】:股利政策是金融学界对于公司行为与治理,投资者行为分析,以及证券市场监管的价值与有效性等研究的重要论题。我国对于股利政策研究的出发点大多来自于代理理论,对于现金红利税角度以及基于证券市场法律法规为考察事件的研究较少。现金红利税是我国证券监管政策的一部分,其制定具有对引导证券市场向健康有效地方向发展的重要作用。本文针对现金红利税改革为研究事件,利用事件研究法对该事件影响上市公司股票价值从公司与投资者两方面进行量化分析。研究分析了股息率与事件期超额收益率的关系,选取具有代表性的不同税负的机构投资者,即证券投资基金与社保基金,分析了持股比例与事件期超额收益率的关系。本文研究发现现金红利的税收成本是影响公司股票价值和机构投资者决策的重要因素。市场对高股息率的公司产生了正面影响,对证券投资基金持股比例高的公司产生了负面影响,而对社保基金持股比例高的公司并不产生显著影响。研究结果启示了红利税改革并非名义上的结构性减税,其对公司价值的影响值得进一步考察。本文的研究结论对我国红利税相关政策的制定具有借鉴意义。
【关键词】:股利政策 投资者影响 红利税改革
【学位授予单位】:上海交通大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2015
【分类号】:F832.51
【目录】:
  • 摘要2-3
  • ABSTRACT3-8
  • 第一章 绪论8-14
  • 1.1 研究背景和意义8-9
  • 1.2 现金红利税与公司行为及投资决策的相关研究9-13
  • 1.2.1 MM股利无关理论9
  • 1.2.2 信号传递理论9-10
  • 1.2.3 代理理论10-11
  • 1.2.4 税收效应理论11-12
  • 1.2.5 我国股利理论的研究12-13
  • 1.3 研究综述与本文框架13-14
  • 第二章 我国股利政策与红利税收的现状分析14-20
  • 2.1 股利政策与股利税收简述14-15
  • 2.2 我国的红利税收政策15-16
  • 2.2.1 我国的企业与个人所得税概述15
  • 2.2.2 我国个人投资者和机构投资者的税收制度归纳15-16
  • 2.3 我国针对分红管制的政策16
  • 2.4 股息红利差别化征收个人所得税16-17
  • 2.5 我国现金红利长时间窗总体特征17-20
  • 2.5.1 现金红利次数分析17-18
  • 2.5.2 现金红利股利支付率与股息率18-20
  • 2.5.3 现金分红的特征总结20
  • 第三章 现金红利税改革对公司与投资者影响的实证分析20-32
  • 3.1 研究设计20-25
  • 3.1.1 研究假说20-22
  • 3.1.2 样本选择与数据来源22
  • 3.1.3 本文的事件研究法22-23
  • 3.1.4 相关变量的选取与描述23-25
  • 3.2 实证检验结果与分析25-32
  • 3.2.1 描述性统计分析25-27
  • 3.2.2 相关性分析27-29
  • 3.2.3 回归分析29-31
  • 3.2.4 稳健性检验31-32
  • 第四章 研究总结与建议32-34
  • 4.1 实证研究总结32
  • 4.2 研究启示32-33
  • 4.3 研究局限与后续研究33-34
  • 参考文献34-36
  • 致谢36-38

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本文编号:711026

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