成渝经济区上市公司融资结构对投资效率影响的实证研究

发布时间：2017-08-28 22:17

  本文关键词：成渝经济区上市公司融资结构对投资效率影响的实证研究

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【摘要】：作为国家西部大开发战略的发展与延续,成渝经济区在2011年5月得到国务院的批复,正式成为第四个国家级经济区,成为国家经济发展的重要新引擎。成渝经济区上市公司的经济效益,直接关系到整个经济区的综合实力。上市公司的经济效益可以通过投资效率来衡量,而上市公司的投资效率必然受到融资结构的制约。正是基于此逻辑,国内外学者针对融资结构与投资效率的关系进行了大量的理论分析与实证研究,取得了丰富的研究成果,只是对于二者之间的关系尚未形成统一的定论,在学术界仍有争议。着眼于国内的研究,学者们针对二者之间的关系更多的是以我国某个行业上市公司为研究对象,对特定地区二者关系进行研究的还比较少,专门研究成渝地区上市公司二者关系的文献几乎没有。因此,本文选取成渝经济区上市公司作为研究对象,并采用最新公布可获得的财务数据,对成渝经济区上市公司融资结构与投资效率的关系进行实证研究。本文在国内外相关学者的研究基础上,从内部融资率、债权融资率、股权融资率、第一大股东持股比例与国有股比例五个融资结构的细分指标,以净资产收益率作为投资效率的衡量指标,研究融资结构对投资效率的影响。本文选取成渝经济区2009年以前上市的符合研究条件的83家公司作为研究对象,采用2009-2013五年的最新财务数据,通过计算得到各个指标的具体数值。通过对相关指标的描述性统计分析,以及构造静态面板模型与动态面板模型进行回归分析,从而完成成渝经济区上市公司融资结构对投资效率影响的实证研究。本文通过理论机理分析、研究设计、数据收集与处理、模型构建以及结果分析等工作后,得出了实证结论:整体上成渝经济区目前的融资结构对公司投资效率具有一定的促进作用,只是投资效率过低,融资结构不合理;具体到融资结构的五个细分指标,其中债权融资率以及第一大股东持股比例对投资效率具有显著的负向影响,股权融资率以及内部融资率对投资效率具有显著正向影响,而国有股比例过低对投资效率没有显著性影响。最后,本文提出了相关政策建议,以期改善成渝经济区上市公司的融资环境,优化融资结构,提升投资效率。
【关键词】：融资结构 投资效率 成渝经济区 上市公司
【学位授予单位】：重庆工商大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F275;F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-8
• 第1章 绪论8-18
• 1.1 研究背景8-9
• 1.2 研究目的与意义9-10
• 1.2.1 研究目的9
• 1.2.2 研究意义9-10
• 1.3 国内外文献综述10-15
• 1.3.1 国外研究现状10-12
• 1.3.2 国内研究现状12-15
• 1.3.3 国内外研究现状述评15
• 1.4 研究方法15
• 1.5 研究内容与技术路线15-17
• 1.5.1 研究内容15-16
• 1.5.2 技术路线16-17
• 1.6 可能的创新之处17-18
• 第2章 融资结构对投资效率影响的机理18-26
• 2.1 相关概念18-20
• 2.1.1 成渝经济区18
• 2.1.2 融资结构18-19
• 2.1.3 投资效率19-20
• 2.2 融资结构与投资效率的相关理论20-23
• 2.2.1 早期融资结构与投资效率的关系理论20-21
• 2.2.2 现代融资结构与投资效率的关系理论21
• 2.2.3 新融资结构与投资效率的关系理论21-23
• 2.2.4 融资结构与投资效率关系的理论述评23
• 2.3 融资结构对投资效率的影响23-26
• 2.3.1 债权融资对投资效率的影响23-24
• 2.3.2 股权融资对投资效率的影响24-25
• 2.3.3 内部融资对投资效率的影响25-26
• 第3章 成渝经济区上市公司融资结构与投资效率的现状分析26-33
• 3.1 成渝经济区上市公司整体情况26-27
• 3.2 成渝经济区上市公司融资结构的现状分析27-32
• 3.2.1 成渝经济区上市公司债权融资结构的现状分析28-29
• 3.2.2 成渝经济区上市公司股权融资结构的现状分析29-31
• 3.2.3 成渝经济区上市公司内部融资结构的现状分析31-32
• 3.3 成渝经济区上市公司投资效率的现状分析32-33
• 第4章 融资结构对投资效率影响的研究设计33-40
• 4.1 研究模型的建立33-34
• 4.1.1 静态面板模型33
• 4.1.2 动态面板模型33-34
• 4.2 研究变量的设计34-38
• 4.2.1 投资效率指标34-35
• 4.2.2 融资结构指标35-37
• 4.2.3 控制变量的选取37-38
• 4.3 研究样本与数据来源38-40
• 4.3.1 研究样本的选取38-39
• 4.3.2 数据来源39-40
• 第5章 融资结构对投资效率影响的实证分析40-46
• 5.1 静态面板模型估计40-41
• 5.2 动态面板模型估计41-43
• 5.3 实证结果分析43-46
• 第6章 研究结论及政策建议46-49
• 6.1 主要结论46
• 6.2 政策建议46-48
• 6.2.1 对成渝经济区上市公司的政策建议46-47
• 6.2.2 对外部利益相关者的政策建议47-48
• 6.3 研究的局限性及后续研究的设想48-49
• 参考文献49-53
• 附录 样本公司一览表53-55
• 致谢55-56
• 在校期间发表论文及参加课题一览表56

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前6条

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中国硕士学位论文全文数据库 前2条

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本文编号：749770