基于波动率的组合保险策略调整方法研究

发布时间：2017-09-13 15:05

  本文关键词：基于波动率的组合保险策略调整方法研究

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【摘要】：组合保险策略理论兴起于20世纪80年代的美国,经过30多年的发展,已经形成了较为完整的理论体系,各种策略层出不穷、策略的调整法则也多种多样。本文首先对组合保险策略中的几种经典策略和调整方法进行介绍,然后将波动率引入组合保险策略的调整法则中,提出一套基于波动率的组合保险策略调整方法。随后结合上证50过去8年的历史数据,用OBPI、CPPI、TIPP三种策略分别对文中所提出的调整方法进行了实证检验,并与同条件下的逐日调整方法进行比较。通过研究发现:本文所提出的基于波动率的组合保险策略调整方法具有较高的普适性,具体表现在对OBPI、CPPI、TIPP三种策略均适用,并且其绩效不受投资期限、保本比率、风险乘数等参数变化的影响。此外,本文所提出的调整方法不需要对市场趋势进行先验判断,尤其在震荡行情中表现突出。具体而言,在OBPI策略中使用完全不受限于市场趋势,在上涨、下跌、震荡趋势下都适用;在CPPI策略中使用时对于单边上涨行情的表现略差,在震荡和下跌行情中的表现都较好;在TIPP策略中使用时对于单边行情的表现略差,但是在包含有震荡区间的投资年份中的表现都较好。基于上述特点,本文的研究成果可以广泛地应用到国内金融市场的实物投资中,除了可以应用到OBPI、CPPI、TIPP策略之外,还能广泛应用于这三种策略的变形和其他各种投资组合保险策略中,同时也可以和其他非择时的调整方法结合使用,进一步提高策略的绩效。因此,本文的研究成果具有广泛的应用前景。
【关键词】：组合保险策略 波动率 OBPI CPPI TIPP
【学位授予单位】：上海交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F224;F832.51
【目录】：

• 摘要3-4
• ABSTRACT4-7
• 第一章 绪论7-13
• 1.1 研究背景及意义7-8
• 1.2 国内外研究现状8-11
• 1.2.1 国外研究现状8-10
• 1.2.2 国内研究现状10-11
• 1.3 研究思路及框架11-12
• 1.4 研究方法与创新12-13
• 第二章 投资组合保险策略理论13-20
• 2.1 期权定价模型和期权平价公式13-14
• 2.1.1 期权定价模型13
• 2.1.2 期权平价公式13-14
• 2.2 静态投资组合保险策略14-16
• 2.2.1 欧式保护性卖权策略14-15
• 2.2.2 买入持有策略15-16
• 2.3 动态投资组合保险策略16-19
• 2.3.1 动态OBPI策略16-17
• 2.3.2 固定比例投资组合保险策略17-18
• 2.3.3 时间不变性投资组合保险策略18-19
• 2.4 本章小结19-20
• 第三章 投资组合保险策略调整方法及基于波动率的调整方法的提出20-23
• 3.1 组合保险策略常用调整法则20-21
• 3.2 基于波动率的组合保险策略调整方法21-22
• 3.3 本章小结22-23
• 第四章 实证研究：基于波动率的组合保险策略调整方法23-39
• 4.1 实证设计23-26
• 4.1.1 实证研究的基本假设23-24
• 4.1.2 样本数据的选择24
• 4.1.3 实证结果的绩效判断24
• 4.1.4 参数选择24-26
• 4.2 动态OBPI策略的实证分析26-31
• 4.2.1 动态OBPI策略实证方法26-27
• 4.2.2 OBPI策略：基于波动率调整与逐日调整法的比较27-31
• 4.3 CPPI策略的实证分析31-34
• 4.3.1 CPPI策略实证方法31-32
• 4.3.2 CPPI策略：基于波动率调整与逐日调整法的比较32-34
• 4.4 TIPP策略的实证分析34-38
• 4.4.1 TIPP策略实证方法34-35
• 4.4.2 TIPP策略：基于波动率调整与逐日调整法的比较35-38
• 4.5 本章小结38-39
• 第五章 总结与展望39-41
• 5.1 研究结论39-40
• 5.2 研究展望40-41
• 参考文献41-45
• 致谢45-46
• 附录一：OBPI策略实证分析数据46-52
• 附录二：CPPI策略实证分析数据52-59
• 附录三：TIPP策略实证分析数据59-67

【参考文献】

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本文编号：844401