期权定价模型的有效性:来自中国权证市场的证据

发布时间：2017-09-18 15:47

  本文关键词：期权定价模型的有效性:来自中国权证市场的证据

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【摘要】：为寻找适合中国权证市场的定价理论,该文对传统的Black-Scholes期权定价模型进行了改进。由于实际中股票收益率的分布呈现出偏峰和厚尾的现象,并不服从BlackScholes模型中的正态假设,该文对该模型从2方面修正:采用NGARCH模型刻画收益率的波动;在随机扰动项中引入跳跃项。该文对53支权证基础资产收益率序列分别用3种模型进行拟合,采用Monte Carlo模拟方法计算权证理论价格和定价偏差。该文发现NGARCH-Normal与NGARCHJump模型较Black-Scholes模型产生较小的定价偏差;带跳跃的模型NGARCH-Jump优于NGARCH-Normal模型。因而证实了采用动态波动率并引入跳跃能够显著提升期权定价准确性。
【作者单位】： 清华大学经济管理学院;
【关键词】： 证券市场 权证 NGARCH模型 波动率 跳跃 定价偏差
【基金】：国家自然科学基金青年基金资助项目(71101080)
【分类号】：F832.51;F224
【正文快照】： 作为新型资本市场国家,中国权证市场的创立相较于西方国家晚上百年。2005年8月,中国大陆第一支认股权证宝钢权证正式发行。截至目前,共有55支认股权证在中国大陆发行。权证本质是期权,而期权作为一种衍生性金融资产,从它出现起,学术界就试图探索合理的期权定价方法。虽然Black

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9 牛成U，

本文编号：876434