基于KMV模型的公司债券发行主体信用风险度量研究

发布时间：2017-09-26 09:25

  本文关键词：基于KMV模型的公司债券发行主体信用风险度量研究

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【摘要】：近年来,我国债券市场日益发展,债券的发行规模和数量都迅速增长,特别是公司债券的增长速度异常迅猛。债券市场的发展在为我国金融市场注入活力的同时,也给金融市场带来了一定的风险;而债券市场上最主要的风险就是信用风险,这就要求我们应该加强其信用风险的识别与控制。然而,目前我国在度量信用风险的方法和理念上与发达国家相比存在很大差距,由于信用评级体系不完善,信用评级作为主要的信用风险度量手段却没有发挥其应有的作用。KMV模型是由KMV公司最先提出的一种结构化信用风险度量和预测方法,其通过了大量的检验,在国际上,不论是理论界,还是实业界都备受肯定。为了使KMV模型更能适合我国债券市场的实际情况,本文首先对其进行了参数上的修正,然后从制造业中选取信用评级分别为AAA和A的两组发行债券的上市公司作为样本,运用KMV模型公式和MATLAB软件计算出两组样本违约距离,再通过对两组违约距离的显著性进行检验,得出信用评级为AAA的样本公司违约距离均值显著高于信用评级为A的样本公司违约距离均值,从而验证了修正后的KMV模型能够较好地度量我国发行债券的上市公司信用风险。
【关键词】：公司债券 信用风险 KMV模型 违约距离
【学位授予单位】：安徽财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51;F275
【目录】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-8
• 第一章 引言8-17
• 第一节 研究背景及研究意义8-10
• 一、研究背景8-9
• 二、研究意义9-10
• 第二节 文献综述10-14
• 一、信用风险度量模型的发展历程10-11
• 二、关于KMV模型的国内外研究11-14
• 第三节 研究方法及创新与不足14-15
• 一、研究方法14-15
• 二、创新与不足15
• 第四节 研究思路及主要内容15-17
• 一、研究思路15
• 二、主要内容15-17
• 第二章 公司债券发行主体信用风险度量方法及其比较17-26
• 第一节 利用信用评级度量信用风险17
• 第二节 利用保险思想度量信用风险17-19
• 第三节 利用数理模型度量信用风险19-22
• 第四节KMV模型22-26
• 一、模型的理论依据和基本思想22
• 二、模型的主要假设22-23
• 三、模型的计算结构23-24
• 四、KMV模型的优缺点24-26
• 第三章 基于KMV模型公司债券发行主体信用风险实证分析26-35
• 第一节KMV模型参数修正26-27
• 第二节 变量确定和样本选择27-28
• 第三节 实证计算过程28-33
• 一、计算样本股权价值的波动率28-29
• 二、计算样本公司违约点29-30
• 三、计算样本公司资产价值及其波动率30-32
• 四、计算样本违约距离32-33
• 第四节 实证结果分析和检验33-35
• 一、描述性统计33
• 二、非参数检验33-34
• 三、结论34-35
• 第四章 总结与政策建议35-38
• 第一节 总结35-36
• 第二节 政策建议36-38
• 一、加强KMV模型的应用36
• 二、建立大型违约数据库36-37
• 三、完善信用评级制度37-38
• 参考文献38-40
• 附录40-43
• 致谢43

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本文编号：922688