中国股票市场的时变杠杆效应研究——基于随机Copula模型的实证分析

发布时间：2017-12-23 16:29

  本文关键词：中国股票市场的时变杠杆效应研究——基于随机Copula模型的实证分析　出处：《管理科学学报》2017年09期 　论文类型：期刊论文

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【摘要】：构建随机Copula模型研究了中国股票市场在极端市场条件下的时变杠杆效应.为了解决金融市场中波动率不可直接观测的问题,采用已实现波动率测度作为隐波动率的代理变量,进而运用基于有效重要性抽样的极大似然(EIS-ML)方法估计了随机Copula模型的参数.基于沪深股市数据的实证研究表明:中国股票市场的杠杆效应具有非对称特征,即股市低收益率伴随高波动率,但股市高收益率不一定伴随低波动率;中国股票市场的杠杆效应存在显著的时变性,沪深股市杠杆效应表现出类似的变化趋势;随机Copula模型相比其它Copula模型(静态Copula模型和时变Copula模型)具有更好的数据拟合效果.
【作者单位】： 安徽财经大学金融学院;湖南大学工商管理学院;中国科学院数学与系统科学研究院;
【基金】：国家自然科学基金资助项目(71501001;71431008);国家自然科学基金创新研究群体资助项目(71221001) 教育部人文社科研究青年基金资助项目(14YJC790133) 中国博士后科学基金资助项目(2015M580416) 安徽省自然科学基金资助项目(1408085QG139) 安徽省高等学校省级优秀青年人才基金重点资助项目(2013SQRW025ZD)
【分类号】：F224;F832.51
【正文快照】： 0引言股票收益率与波动率之间的非对称关系一直是金融经济学文献研究的热点问题.Black[1]和Christie[2]最早研究发现,股票收益率负向冲击(利空消息)会导致波动率增大,正向冲击(利好消息)会导致波动率降低,且收益率负向冲击导致波动率增大的幅度大于同等程度收益率正向冲击导致

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6 王s，

本文编号：1324611