我国黄金期货与现货市场间信息传递效应的实证研究
本文关键词：我国黄金期货与现货市场间信息传递效应的实证研究 出处：《浙江工商大学》2017年硕士论文 论文类型：学位论文
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【摘要】：历史上,黄金曾被视为最珍贵最稀有的金属之一,作为一种特殊货币流通于市场,经过长期的演变,发展成为一个现货和金融衍生品并存的黄金市场,更是在爆发金融危机之时,凭借其风险规避、保值、增值等特点,受到全球各国的重视以及投资者的追捧。2008年1月9日,黄金期货在上海期货交易所正式挂牌交易,标志着我国黄金市场迈向了期货和现货市场共同发展的新台阶。我国黄金期货市场经过8年多的发展,正逐步与国际黄金期货市场接轨,上海黄金交易所黄金交易量的比重在逐年增加,投资者对黄金投资的热情也持续活跃。但总体来说,我国黄金市场发展时间较短,还存在许多问题亟待研究分析。尤其是在目前黄金期现货市场之间信息传递关系还不够明确的情况下,研究这二者之间的信息传递关系则成为了一个重要的课题。由于这种信息传递关系的明确,密切关系到相关行业能否通过期货市场实现风险规避和套期保值的预期,并且对投资者能否通过期货市场实现套利交易有着重要影响,因此本文将从价格引导关系分析和波动溢出效应分析两个角度,对我国黄金期货市场和现货市场之间的信息传递关系作实证研究。本文选用了我国黄金期货市场和对应相同时间的现货市场五分钟高频数据作为研究对象,其中期货市场的价格时间序列采用的是沪金主力五分钟的交易收盘价,现货市场的价格时间序列采用的则是上海商品市场黄金现货五分钟的交易收盘价。选取的样本个数为3552,时间跨度为2016年3月3日至2016年4月19日。在价格引导分析上,首先运用协整、VECM、脉冲效应和方差分析做定性分析,然后运用公共因子模型做定量分析。依据定性分析得出,黄金期货价格和现货价格之间相互影响,存在双向引导作用,且期货价格对现货价格的引导作用大于现货价格对期货价格的引导作用。通过因子分析定量得出,黄金期货市场在价格发现中的贡献度为83.28%,大于现货市场在价格发现中的贡献度16.72%,占主导作用。在波动溢出效应分析方面,本文建立了 BEKK-MGARCH模型,发现我国黄金的期货和现货市场之间存在着双向的波动溢出效应,且现货市场对期货市场的溢出效应要大于期货市场对现货市场的溢出效应。在文章最后总结了本文的实证结论,并提出了研究的不足。
【学位授予单位】：浙江工商大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2017
【分类号】：F224;F832.54;F724.5
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，本文编号：1325523
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