我国十年期国债期货最优套期保值比率的研究

发布时间：2017-12-29 21:37

本文关键词：我国十年期国债期货最优套期保值比率的研究　出处：《山西财经大学》2017年硕士论文　论文类型：学位论文

【摘要】：国债期货的套期保值功能是管理利率风险的有效手段,通过套期保值可减少国债现货市场的波动。确定最优套期保值比率是实现有效套期保值,规避风险的关键。近年来,我国国债市场日渐繁荣,但由于利率市场化和人民币国际化进程的增快,我国利率的波动变得频繁,债券投资者面对的利率风险增大,急需适当的避险工具。在这种背景下,我国五年期国债期货于2013年9月6日适时推出,2015年3月20日,十年期国债期货也成功上市,为投资者利用国债期货进行套期保值规避风险创造了必要条件。因此研究我国十年期国债期货的最优套期保值比率及其绩效的问题具有现实意义。本文梳理了有关套期保值比率的理论,剖析了确定最优套期保值比率的原理,介绍了估计最优套期保值比率的经典计量模型——OLS、Bivariate-VAR、ECM、GARCH、Copula-GARCH模型,阐明了评价套期保值绩效的方法。运用上述五种套期保值比率模型分别估计了十年期国债期货与5-7年、7-10年、10年以上中债国债全价指数的最优套期保值比率,在此基础上评价各套期保值比率的套保绩效,以此确定最合适的研究十年期国债期货最优套期保值比率的模型。利用基于样本内数据所得的最优套期保值比率,对样本外数据构建套期保值组合并评价其绩效。研究结果表明:Copula-GARCH模型估计的十年期国债期货与5-7年、7-10年国债现货的最优套保比率的套保效果最好,规避风险的能力最强。OLS模型估计的十年期国债期货与10年以上国债现货的最优套保比率的套保效果最好,规避风险的能力最强。Copula-GARCH模型基于理论和实证都是较为优越的估计最优套保比率的模型,OLS模型虽存在缺陷但仍比较实用经典。运用样本外数据对所得结果进行验证,发现本文结论具有一定的适用性。
[Abstract]:......
【学位授予单位】：山西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2017
【分类号】：F224;F724.5

【参考文献】