股票市场直接财富效应实证研究

发布时间：2017-03-18 01:00

  本文关键词：股票市场直接财富效应实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：首先,本文具体阐述了研究问题的现实背景和研究现状。我国股票市场虽然波动很大,但在总体规模上一直处于快速发展阶段,尤其是自2005年启动股改以来,在经历了2007年一波行情后,我国股票市场进入一个快速发展阶段,相较于2005年之前明显加快,而当前的研究更多的是基于2010年之前的数据,研究的结论认为当前我国股票市场财富效应显著但影响程度较低。正是基于这一现实背景与研究现状,本文选取2009-2015年间的月度数据作为样本数据。其次,本文在理论分析部分具体阐述了凯恩斯的绝对收入假说、杜森贝里的相对收入假说、莫迪利安尼的生命周期假说、弗里德曼的持久收入假说以及行为金融学的相关理论,并以莫迪利安尼的生命周期假说为理论基础构建实证模型。最后,本文运用2009-2015年间的月度数据,通过季节调整、单位根检验、协整检验、向量自回归模型、向量误差修正模型、脉冲响应检验以及格兰杰因果检验等计量方法对中国股票市场财富效应进行实证分析,实证结果证明我国存在显著地财富效应,不同于其他国内学者的研究结果的是,本文发现我国股票市场的财富效应不仅显著,而且影响程度较高,即股票市场的边际消费倾向较高。其中中国上证综合指数每变动10%,社会消费品零售总额将变动3.7%,相应的,人均股票总市值每变动10%,社会消费品零售总额将变动3.1%。尽管两者的边际消费倾向存在一定的差异,但两者均表明当前我国股票市场的边际消费倾向处在一个较高的水平上。本文认为,这与当前我国股票市场规模无论是绝对指标还是相对指标均处在一个较高的水平上有关,即随着我国股票市场不断发展,我国股票市场的财富效应将显著提高。除此之外,本文还发现股票市场对于不同类别的消费品的影响程度存在差异性,主要表现为影响程度不一、方向不同上。最后本文对未来关于股市规模对股票市场财富效应的研究进行了展望。
【关键词】：股票市场 直接财富效应 影响程度 差异性
【学位授予单位】：南京大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F224;F832.51
【目录】：

• 摘要4-5
• abstract5-8
• 一、引言8-16
• 1.1 研究背景及意义8-9
• 1.2 国内外文献综述9-13
• 1.3 研究内容与研究方法13-14
• 1.4 创新与不足14-16
• 二、理论分析16-25
• 2.1 股票市场财富效应阐释16-20
• 2.2 股票市场财富效应的经典理论20-23
• 2.3 基于行为金融学角度的分析23-25
• 三、研究设计25-33
• 3.1 模型构建25
• 3.2 数据来源及指标选取25-29
• 3.3 计量方法29-33
• 四、实证结果33-43
• 4.1 股票市场直接财富效应分析33-38
• 4.2 股票市场对不同类别消费品财富效应的实证结果38-43
• 五、结论与建议43-45
• 参考文献45-47
• 致谢47-48

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