论汇率利率联动与寿险经营稳定性

发布时间：2020-06-18 17:29

【摘要】： 利率是货币的对内价格，汇率是货币的对外价格。利率的变化对寿险经营具有决定性的影响，汇率则会通过与利率的联动间接地影响寿险的经营。在开放经济条件下，单独分析汇率或利率影响寿险经营的意义不大，必须从汇率、利率联动的视角来探讨开放条件下寿险业的经营。本文以定量研究为主，定性研究为辅。在定性研究界定清楚了变量间关系的基础上，主要用定量研究的方法测度了汇率、利率联动对寿险承保业务、投资业务的影响。在这一过程中，有机地将金融学的基础理论、保险经济学的分析方法、计量经济学的建模技巧结合起来，构建了刻画我国寿险承保业务、投资业务稳定性的数学模型，并用大量的数据资料进行了实证检验。全文共分为五章，第一章：简要地介绍了汇率、利率联动的基础理论与实现途径，并用日元汇率、利率的历史数据进行了实证检验，建立了分析日本利率受美元汇率、利率决定的VAR模型。第二章：分析了日元汇率、利率不规则联动对日本寿险业的冲击，探讨了日本寿险保费收入长期低迷、投资收益急剧下降、破产风潮迭起的外部成因，还利用日本、韩国和新加坡的数据进行了跨国面板数据分析，揭示了汇率、利率联动影响寿险经营的普遍性。第三章：分别基于我国寿险业年度保费收入、月度保费收入构建了反映汇率、利率联动影响寿险经营的ADL、VAR及ARIMA模型，还利用中、美、日、韩、新五国的数据进行了跨国面板分析，揭示了我国寿险业面临外部冲击的脆弱性。第四章：分别以不同公司、不同险种的保费收入进行了跨公司、跨险种的Panel data分析，还分别从寿险退保率、保单质押贷款率的角度分析了寿险承保业务的稳定性，识别了我国寿险经营的薄弱环节与薄弱者。第五章：考察了汇率、利率联动对寿险投资的影响，分别构建了寿险投资的VAR和ADL模型，分析了在不同汇率、利率条件下寿险业的资金运用策略，利用不同公司历年的资产结构数据，对面临汇率、利率变动时不同公司的资产结构进行了面板数据分析，还以不同公司、不同投资策略下的投资收益率为被解释变量考察了汇率、利率联动对寿险投资收益的影响。本文的新颖之处有以下几个方面：(1)突破了传统寿险风险分析单独研究汇率风险、利率风险的局限，从汇率、利率联动的视角对寿险业所面临的利率、汇率风险进行了综合风险分析；(2)利用日元、人民币所处环境的相似性，分析了人民币重蹈日元覆辙的可能性，并对寿险保费收入进行了跨国面板数据分析，揭示了汇率、利率联动影响寿险经营的普遍性；(3)注意利用VAR模型的脉冲响应函数来分析汇率、利率联动对寿险承保业务和投资业务的影响，测度了不同因素的影响方向、力度与期限；(4)重视宏观分析与微观分析的结合，既分析了汇率、利率联动影响寿险经营的国际验验，又分析了我国整体寿险业经营的稳定性，还分别从公司、险种、退保率、质押贷款率、投资收益率等微观的视角考察了我国寿险经营的稳定性；(5)注重分析加入WTO、人民币汇改等制度变迁的冲击，并进行了严格的断点检验，避免了传统保险建模引入虚拟变量的主观性；(6)分别从寿险投资额、寿险资产结构及投资收益率的角度考察了汇率、利率联动对寿险投资业务的影响。
【学位授予单位】：厦门大学
【学位级别】：博士
【学位授予年份】：2009
【分类号】：F832.6;F842.6;F224
【图文】：

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图1.3.1美日两国政府债券收益率的长期背离注:数据来源，各年的《国际金融统计年鉴》和《国际统计年鉴》。图1.3.1显示，长期日本政府债券(JGBs)和长期美国政府债券到期收益率的

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第二，自1980年代初开始，美国和日本的利率都呈下降的趋势无抵补的利息平价表明，利差应归因于日元的预期升值，否则，便存在套利机会。如图1.3.2所示，自1970年代初到1990年代初，日元确实一直在升值。但自1990年代中期以来，日元升值趋势事实上己不复存在。这种趋势的消失既可以如麦金农(1997)和大江健一(2001)所分析的那样，归结为美国经济强劲和强势美元政策的结果;也可以如吉川(Yoshikawa，1990)分析的那样，相对于美国经济的勃勃生机，日本的真实经济显得停滞不前。在日元不再大幅升值的背景下，理论上日本的利率水平应该上升

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