商品期货价差套利投资决策理论与应用研究

发布时间：2020-08-28 20:16

　　 期货市场作为市场经济的高级形式，完善的交易机制，市场功能的有效发挥都是市场稳健发展的必要条件。期货市场的价差套利行为促使市场价格趋于正常、增加市场交易量、提高交易活跃程度、增加市场流动性并降低市场风险，是期货市场功能够得到有效发挥的重要保障。我国期货市场由于价差套利交易的不足，导致市场流动性差、价格起伏大、存在较大投资风险，且投资者结构不合理、资金规模小、专业人才缺乏和分析技术落后、风险管理手段不足等，大大限制了价差套利交易的进一步发展。随着我国期货市场的进一步发展，市场和投资者都对价差套利的理论和应用提出了更高的要求。论文以我国期货市场的快速发展为背景，结合国外研究经验和我国的实际情况，采用理论研究和实证检验相结合的方法，对期货价差套利的理论和应用进行深入研究，取得了一定的研究成果。 采用单位根检验、序列相关检验和游程检验对我国期货市场的有效性进行了检验，检验结果表明我国期货市场远未达到弱式有效；采用GARCH模型对我国期货市场的收益率序列建模发现，序列存在明显的ARCH效应，GARCH(1，1)对其波动特性具有足够的刻画精度，且我国期货市场波动性具有很高的持续性；采用修正的R／S方法对我国期货市场的长程相关性进行了分析，结果发现，上海铜、铝、天然橡胶和大连黄豆期货的市场存在状态的持续性，天然橡胶存在一个310天的周期，小麦期货则存在40和170天的两个子周期，在周期内存在状态的持续性，但在大于170天后出现逆向持续性。对国内期货市场特征的相关研究进行了总结，主要包括量价关系、周日效应和月度效应、价格发现功能和国内外市场相关性的研究结果。 对现货价格、期货价格和期望现货价格的关系以及预期假设与风险中性定价进行了分析；对持有成本定价的原理、检验以及便利收益的计算进行了系统研究，并对其修正和套利机会进行了分析；对风险溢价定价原理的CAPM模型、消费导向的CAPM及其线性关系模型进行了阐述。采用上海期货市场铜、铝和天然橡胶的交割库的周库存数据与收盘价、现货价对我国期货市场的持有成本定价原理进行了检验，结果发现，铜和铝两个期货市场满足持有成本定价原理，便利收益与库存水平成对数线性关系，而天然橡胶却不存在该关系。
【学位单位】：同济大学
【学位级别】：博士
【学位年份】：2006
【中图分类】：F724.5;F224
【部分图文】：

期货价差套利交易逻辑结构图

大连黄豆期货收盘价走势图图2.10大连黄豆期货收益率时序图

卯奋加仍年钥生产、消费、进出口阔

【引证文献】

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本文编号：2808099