基于资本资产定价模型（CAPM）对收益法中还原率确定方法的改进研究

发布时间：2023-08-01 19:29

　　在我国的房地产评估中,收益法是一种重要方法,应用范围极为广泛。还原率作为收益法使用过程中的重要参数,其数值的微小变化就会引起最后评估结果很大的变动。但是,目前收益法中还原率的确定往往依靠评估师的主观经验,且还存在诸如确定还原率的标准不统一、概念界限模糊等问题。这些问题使得收益法整体评估结果主观性较强,缺乏科学性。基于此,本文尝试引入资本资产定价模型(CAPM)来确定还原率,对还原率的确定方法进行改进。为此,本文首先介绍了传统的收益法房地产评估方法,包括收益法的概念、理论基础以及适用对象,然后阐述还原率概念,给出还原率的本质和重要性。还原率现有的确定方法主要是排序插入法、安全利率加风险利率调整法等等。通过深入分析,本文指出了现有还原率确定方法中的使用范围和主要问题。在理论推导的基础上,本文给出了基于CAPM模型改进后的还原率确定方法,并将结果运用到实际评估案例中,最后结合两种方式的评估过程和评估结果进行分析比较。研究结果表明:基于CAPM模型确定的还原率,理论依据更充分,结果更为可靠。本文案例估计结果准确率比传统方法提高了3.58%。

【文章页数】：61 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
1 绪论
    1.1 研究背景及选题意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 选题意义
    1.2 国内外研究现状
        1.2.1 收益法在房地产评估中的应用研究
        1.2.2 收益法中还原率确定方法的研究
        1.2.3 资本资产定价模型在收益法房地产评估方法中的研究
        1.2.4 文献述评
    1.3 论文的研究目标、研究内容
        1.3.1 研究目标
        1.3.2 研究内容
    1.4 拟解决的关键问题、研究方法、技术路线
        1.4.1 拟解决的关键问题
        1.4.2 研究方法
        1.4.3 技术路线
        1.4.4 本文的创新
2 收益法概述
    2.1 收益法的概念
    2.2 收益法的理论基础
        2.2.1 效用价值理论
        2.2.2 预期理论
    2.3 收益法的适用对象
    2.4 收益法的计算公式
3 传统收益法中还原率的确定方法与不足
    3.1 收益法中还原率的本质、构成及其重要性
        3.1.1 还原率的本质
        3.1.2 还原率的构成
        3.1.3 还原率的重要性
    3.2 还原率现有的确定方法
        3.2.1 市场提取法
        3.2.2 安全利率调整法
        3.2.3 投资收益排序插入法
        3.2.4 投资组合法
    3.3 传统还原率确定过程中的其他问题
        3.3.1 还原率中的无风险利率和风险利率确定问题
        3.3.2 还原率的确定与纯收益内涵不一致
4 基于CAPM模型改进还原率确定方法的理论推导
    4.1 房地产投资风险分析
    4.2 CAPM模型
        4.2.1 CAPM模型的概念
        4.2.2 CAPM模型的假设条件
    4.3 CAPM模型的优点
    4.4 利用CAPM模型提取还原率
        4.4.1 无风险利率
        4.4.2 市场的整体收益率
        4.4.3 房地产行业的β值
        4.4.4 确定还原率
5 案例与两种方法计算结果的对比分析
    5.1 待估房地产概述
    5.2 传统收益法评估测算过程
        5.2.1 选取交易实例并建立比较基准
        5.2.2 计算过程
    5.3 利用CAPM模型改进后的还原率
        5.3.1 确定无风险利率
        5.3.2 确定房地产行业β值
        5.3.3 运用CAPM模型理论计算该房地产行业资本成本
    5.4 两种评估结果的比较
6 结论与展望
    6.1 结论
    6.2 展望
致谢
参考文献
附录1
附录2
附录3
个人简历、在学期间发表的学术论文及取得的研究成果



本文编号：3838219