基于非理性行为的IPO价格形成机制和抑价研究
发布时间：2024-01-17 14:42
新股发行定价及其抑价问题的研究得到了国内外学者的广泛关注,但对于新股的定价研究一般主要是集中在对新股抑价的解释和会计信息含量的检验方面,而这对于承销商尤其是对于新兴加转轨市场中的我国承销商在应用中缺乏理论上的指导意义。我国的证券市场存在很多特有的性质,承销商在实际承销商过程中所急切需要的是适合我国特殊国情的,能够切实提高定价水平的理论估值模型。这恰恰是国内学术界关于新股价格行为研究的一个空白。在市场成熟度、发行制度等方面的差异又使得在我国研究新股发行价格的估值模型问题变得非常有价值。因而鉴于此,本文尝试从我国众多的中小投资者的非理性行为角度,尝试着来刻画我国的中小投资者是如何看待IPO(Initial Public Offering)的价格形成机理的。 另外IPOs抑价现象一直被认为是新股领域甚至是证券市场上的热点问题并得到众多学者的关注,对IPOs抑价现象的正确解释,需要对发行价与首日收盘价之间的关系进行系统性研究,然而有关研究表明问题并非如此简单。实质上,这些现象涉及到信息不对称、承销商自身保护等诸多问题。通过建立不同的模型和假说试图找出IPOs抑价的真正原因,尽管取得了一些成果,...
【文章页数】：121 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
1 绪论
1.1 研究背景和意义
1.2 研究内容
1.3 研究思路和方法
1.4 特色和创新
2 国内外研究现状综述
2.1 国外IPO 理论研究现状综述
2.1.1 不对称信息模型
2.1.2 制度原因理论
2.1.3 所有权和控制权理论
2.1.4 行为方法理论
2.2 国内研究现状综述
2.3 本章小结
3 投资者非理性行为
3.1 引言
3.2 认知偏差
3.2.1 代表性偏差
3.2.2 易获得性偏差
3.2.3 锚定与调整偏差
3.2.4 框架依赖偏差
3.3 情绪和行为偏差
3.3.1 过度自信
3.3.2 过度反应与反应不足
3.3.3 动量效应、反转效应、隔离效应
3.3.4 损失厌恶与禀赋效应
3.3.5 后悔厌恶
3.3.6 心理帐户
3.3.7 羊群效应和反馈策略
3.4 本章小结
4 基于非理性投资者行为的IPO 价格形成机制
4.1 引言
4.2 中小投资者心态模型构建
4.2.1 投资者的基本心态模型
4.2.2 基本心态模型的扩展
4.3 常用的IPO 估值模型
4.4 询价下基于投资者心态模型的IPO 价格形成机理
4.4.1 基于投资者基本心态模型的IPO 价格形成机理
4.4.2 基于扩展的投资者心态模型的IPO 价格形成机理
4.5 本章小结
5 基于非理性投资者行为的IPO 抑价理论分析
5.1 引言
5.2 基本假设和模型
5.2.1 基本假设
5.2.2 模型
5.3 抑价分析
5.3.1 假设只有一个垄断的机构投资者拥有全部IPO 股票
5.3.2 n 个机构投资者共同拥有IPO 股票
5.4 本章小结
6 IPO 抑价中非理性交易行为存在的实证
6.1 导言
6.2 IPO 抑价的随机前沿分析
6.2.1 基于随机前沿模型IPO 定价模型
6.2.2 IPO 故意抑价程度的度量
6.2.3 IPO 首日抑价的调整
6.3 数据和变量的定义
6.3.1 数据来源和样本选取说明
6.3.2 假设和指标说明
6.4 实证分析
6.4.1 IPO 故意抑价的验证
6.4.2 调整后IPO 抑价和非理性行为的关系
6.5 本章小结
7 中小投资者行为偏差和中国IPO 抑价实证研究
7.1 引言
7.2 中国中小投资者行为偏差的观点
7.3 数据的选取和处理
7.3.1 数据来源和样本选取说明
7.3.2 假设和指标说明
7.4 实证
7.4.1 多元回归模型
7.4.2 回归结果分析
7.5 本章小结
8 结论与展望
8.1 本文的主要结论
8.2 本文的不足之处
8.3 本文的主要创新点
8.4 有待进一步研究的问题
致谢
参考文献
附录
本文编号：3879265
【文章页数】：121 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
1 绪论
1.1 研究背景和意义
1.2 研究内容
1.3 研究思路和方法
1.4 特色和创新
2 国内外研究现状综述
2.1 国外IPO 理论研究现状综述
2.1.1 不对称信息模型
2.1.2 制度原因理论
2.1.3 所有权和控制权理论
2.1.4 行为方法理论
2.2 国内研究现状综述
2.3 本章小结
3 投资者非理性行为
3.1 引言
3.2 认知偏差
3.2.1 代表性偏差
3.2.2 易获得性偏差
3.2.3 锚定与调整偏差
3.2.4 框架依赖偏差
3.3 情绪和行为偏差
3.3.1 过度自信
3.3.2 过度反应与反应不足
3.3.3 动量效应、反转效应、隔离效应
3.3.4 损失厌恶与禀赋效应
3.3.5 后悔厌恶
3.3.6 心理帐户
3.3.7 羊群效应和反馈策略
3.4 本章小结
4 基于非理性投资者行为的IPO 价格形成机制
4.1 引言
4.2 中小投资者心态模型构建
4.2.1 投资者的基本心态模型
4.2.2 基本心态模型的扩展
4.3 常用的IPO 估值模型
4.4 询价下基于投资者心态模型的IPO 价格形成机理
4.4.1 基于投资者基本心态模型的IPO 价格形成机理
4.4.2 基于扩展的投资者心态模型的IPO 价格形成机理
4.5 本章小结
5 基于非理性投资者行为的IPO 抑价理论分析
5.1 引言
5.2 基本假设和模型
5.2.1 基本假设
5.2.2 模型
5.3 抑价分析
5.3.1 假设只有一个垄断的机构投资者拥有全部IPO 股票
5.3.2 n 个机构投资者共同拥有IPO 股票
5.4 本章小结
6 IPO 抑价中非理性交易行为存在的实证
6.1 导言
6.2 IPO 抑价的随机前沿分析
6.2.1 基于随机前沿模型IPO 定价模型
6.2.2 IPO 故意抑价程度的度量
6.2.3 IPO 首日抑价的调整
6.3 数据和变量的定义
6.3.1 数据来源和样本选取说明
6.3.2 假设和指标说明
6.4 实证分析
6.4.1 IPO 故意抑价的验证
6.4.2 调整后IPO 抑价和非理性行为的关系
6.5 本章小结
7 中小投资者行为偏差和中国IPO 抑价实证研究
7.1 引言
7.2 中国中小投资者行为偏差的观点
7.3 数据的选取和处理
7.3.1 数据来源和样本选取说明
7.3.2 假设和指标说明
7.4 实证
7.4.1 多元回归模型
7.4.2 回归结果分析
7.5 本章小结
8 结论与展望
8.1 本文的主要结论
8.2 本文的不足之处
8.3 本文的主要创新点
8.4 有待进一步研究的问题
致谢
参考文献
附录
本文编号：3879265
本文链接：https://www.wllwen.com/jingjifazhanlunwen/3879265.html
