不确定性环境下资产流动性及投资者报酬研究

发布时间：2024-04-12 23:19

　　党的十九大会议和第五次全国金融工作会议指出,金融发展与完善应坚持质量优先原则。就资本市场而言,贯彻质量优先,效率至上的发展理念是助力资本市场更好地服务实体经济、防范金融风险的根本要求。流动性反映了风险资产的交易能力和流通速度,它不仅是市场生命力的所在,也是金融市场发展质量的重要衡量指标。习近平总书记在中共中央政治局第四十次集体学习时曾做出重要指示,要引导资本市场健康发展,必须加强金融监管,科学防范风险,强化安全能力建设,不断提高金融业竞争能力、抗风险能力、可持续发展能力。虽然近年来我国金融市场流动性逐渐改善,但流动性异常波动时有发生,频繁的波动很可能预示着风险的发生。不可否认,流动性风险在金融危机中的地位显而易见,几乎历次危机的暴发都伴随着流动性下降,进而导致全社会风险资产的迅速贬值。基于目前面临复杂多变的国际局势且处于重要经济转型期的中国,这些现实使得金融市场中不确定性、流动性与资产收益波动再一次成为金融研究的焦点。因此有必要深入研究三者之间的内在联系、洞悉投资者交易行为,以期为金融市场的健康发展提供政策建议。本文首先通过构建复合流动性指标对不确定环境下金融市场资产价格波动进行剖析,...

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图4-1沪深300指数连续复合日收益率序列

安徽工程大学硕士学位论文24表4-1新冠疫情重要时间节点事件发生时间事件详情2020年1月20日钟南山表明COVID-19存在人传人现象。2020年1月23日武汉疫情防控指挥部发布1号疫情公告，上午10点武汉“封城”。2020年3月20日我国疫情情况缓和，多地下调应急响应级别，企....

图4-2沪深300指数连续复合日收益率的正态性检验（3）平稳性检验

安徽工程大学硕士学位论文25（2）正态性检验。运用EViews8对连续复合日收益率序列tR进行正态性检验的结果如图4-2所示。由图4-2可知，JB统计量值较大，显著拒绝连续复合日收益率的正态性假设，可以判断连续复合日收益率存在ARCH效应。图4-2沪深300指数连续复合日收益率的....

图4-3子样本1连续复合日收益率信息冲击曲线

安徽工程大学硕士学位论文28见，两个子样本区间内“利空消息”与“利好消息”冲击的差异性。分析比较可知：①子样本1区间内，同等程度下“利好消息”对市场的冲击大于“利空消息”；子样本2区间内，同等程度下“利好消息”对市场的冲击要小于“利空消息”。两样本区间内资产收益呈现非对称性，即“....

图4-4子样本2连续复合日收益率信息冲击曲线

安徽工程大学硕士学位论文29图4-4子样本2连续复合日收益率信息冲击曲线4.3本章小结本章研究基于国内金融市场受到外部不确定事件影响的现实背景，为准确判断事件冲击对金融资产收益率波动的作用方向与影响程度，以新冠疫情为不确定事件代表，并通过构建资产收益率波动模型（GARCH族模型）....

本文编号：3952124