住房反向抵押贷款定价模型及其应用研究

发布时间：2017-08-31 01:26

  本文关键词：住房反向抵押贷款定价模型及其应用研究

  更多相关文章： 住房反向抵押贷款 定价模型设计 养老替代率 递增型年金支付

【摘要】：住房反向抵押贷款作为一种新型的养老模式,通过提前将固化在住房中的价值变现的方式,提高老年人退休后的收入水平,在发达国家已经逐渐成为养老产业的第四支柱。为了应对日益严峻的人口老龄化,我国自21世纪之初引入“以房养老”这一新型养老概念,并在各地积极进行试点项目,但都以失败告终。对住房反向抵押贷款继续深入研究将有利于推进其在我国的发展。本文对住房反向抵押贷款的理论基础和运作模式进行了系统研究,并借鉴以美国为代表的发达国家住房反向抵押贷款市场的发展经验,总结了我国在反向抵押贷款市场发展初期遇到的经验教训和发展的必要条件。在此基础上,本文对住房反向抵押贷款的定价模型进行了设计与构建。根据资产定价理论中CAPM模型的思想,本文采用包含风险溢价的折现率对住房反向抵押贷款产品的现金流进行折现的方法,确定资产价格。模型充分考虑了住房价值增长率、住房折旧率、期初费用以及期末费用等因素,区分一次性总额支付和终身生存年金支付进行定价,并给出了一种递增型年金支付方式下的新型定价模型。而后,本文基于济南市房地产市场的数据,对济南市开展住房反向抵押贷款业务进行了产品测算分析,计算不同性别、年龄的申请人在不同支付方式下所能获得的贷款金额,并对相关参数进行了变动敏感性分析,确定主要的定价风险因素。同时,选取养老替代率指标,计算住房反向抵押贷款产品所能提升的养老水平,分析了开展反向抵押贷款所带来的社会效用。分析结果显示,在济南市开展住房反向抵押贷款,拥有80万元住房价值的老年人可以获得一笔较高的贷款资金；在等额年金支付和递增型年金支付方式下,养老替代率水平均能够获得较大程度的提高。此外,定价模拟的结果对于住房折旧率、住房价值增长率、贷款利率的变动敏感性很高。在实务操作中,贷款机构要谨慎地设定精算假设。定价模拟的结果对于以济南市为代表的二线城市推行反向抵押贷款业务具有很强的参考价值。
【关键词】：住房反向抵押贷款 定价模型设计 养老替代率 递增型年金支付
【学位授予单位】：山东大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F299.23;F832.4
【目录】：

• 摘要10-11
• ABSTRACT11-13
• 第1章 导论13-22
• 1.1 研究背景与研究意义13-16
• 1.1.1 研究背景13-15
• 1.1.2 研究意义15-16
• 1.2 文献综述16-19
• 1.2.1 国外文献综述16-18
• 1.2.2 国内文献综述18-19
• 1.2.3 国内外文献研究小结19
• 1.3 研究内容19-20
• 1.4 研究方法20
• 1.5 创新点20-22
• 第2章 住房反向抵押贷款的内涵及理论基础22-29
• 2.1 住房反向抵押贷款的内涵22-25
• 2.1.1 住房反向抵押贷款的含义及特点22-23
• 2.1.2 住房反向抵押贷款的支付方式23-24
• 2.1.3 有无赎回选择权的住房反向抵押贷款24-25
• 2.2 理论基础25-28
• 2.2.1 生命周期理论25-26
• 2.2.2 资产定价理论26-27
• 2.2.3 保险精算相关理论27-28
• 2.3 本章小结28-29
• 第3章 国内外住房反向抵押贷款市场发展经验比较分析29-38
• 3.1 美国住房反向抵押贷款发展概况29-32
• 3.1.1 房屋价值转换贷款(HECM)29-30
• 3.1.2 住房持有贷款(HKRM)30
• 3.1.3 财务自由计划(FFP)30-31
• 3.1.4 美国住房反向抵押贷款的发展规律31-32
• 3.2 我国住房反向抵押贷款初探32-36
• 3.2.1 南京汤山留园老年公寓项目33
• 3.2.2 上海公积金管理中心“以房自助养老”项目33-34
• 3.2.3 “幸福房来宝”老年人住房反向抵押养老保险34-36
• 3.3 我国开展住房反向抵押贷款的必要条件36-37
• 3.4 本章小结37-38
• 第4章 住房反向抵押贷款定价模型38-47
• 4.1 住房反向抵押贷款的风险因素分析38-40
• 4.1.1 贷款利率38
• 4.1.2 住房价值波动38-39
• 4.1.3 死亡率39-40
• 4.1.4 逆向选择和道德风险40
• 4.2 住房反向抵押贷款定价模型40-46
• 4.2.1 定价方法选择与参数假设40-42
• 4.2.2 一次性总额支付方式下定价模型42-43
• 4.2.3 终身生存年金支付方式下定价模型43-46
• 4.3 本章小结46-47
• 第5章 住房反向抵押贷款定价模型应用47-65
• 5.1 参数选择47-51
• 5.2 一次性总额支付方式51-55
• 5.2.1 定价结果51-52
• 5.2.2 参数变动敏感性分析52-55
• 5.3 终身生存年金支付方式55-61
• 5.3.1 等额年金支付方式55-58
• 5.3.1.1 定价结果55-56
• 5.3.1.2 参数变动敏感性分析56-58
• 5.3.2 递增型年金支付58-61
• 5.3.2.1 定价结果58-60
• 5.3.2.2 参数变动敏感性分析60-61
• 5.4 住房反向抵押贷款对养老替代率的影响61-64
• 5.5 本章小结64-65
• 第6章 结论65-67
• 参考文献67-72
• 致谢72-73
• 附件73

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本文编号：762648