我国企业年金投资组合选择

发布时间：2017-10-22 13:16

  本文关键词：我国企业年金投资组合选择

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【摘要】：我国在社会尚未实现现代化时人口结构就已未富先老,过早进入了老龄化时代,因此,在我国社会运行和公共治理领域,如何为不断扩张的老龄人口提供养老服务将是一个亟待解决的重要问题。我国采纳了世界银行研究报告提出的三支柱养老保障理论体系,即由公共养老保险、企业年金和个人储蓄性养老保险相结合的社会养老保险体系。其中,企业年金在三支柱养老保障体系中占据着重要的地位。至2014年,我国建立企业年金的企业已有72171个,参加职工2210.46万人,企业年金基金规模达到了7092.39亿元。然而与国际企业年金发展水平相比,我国企业年金的发展并不成熟,还具有十分广阔的市场空间和发展潜力。因此,在我国基本养老保险面临不断严峻的人口老龄化压力和财政支出收紧的现状下,研究如何为我国企业年金基金建立有效的资产组合这一课题,并在有效控制风险的前提下的实现资产最优组合便有其重大的现实意义。本文通过对多种投资工具进行收益率、风险性和相关系数的对比分析,选定以适当的投资工具用作实证研究中,给出适宜我国企业年金资产配置的均值-CVaR模型,运用MATLAB软件进行运算,最后通过分析对比,在综合考虑收益和风险的情况下,得出在一定置信区间下该投资组合资产配置的最优解。该结论可以为企业年金投资提供一定的参考价值,并且文中还给出了几组不同CVaR值的解以供不同风险偏好的参保人员选择。
【关键词】：企业年金 投资组合 均值-CVaR模型
【学位授予单位】：西北大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F842.6
【目录】：

• 摘要3-4
• Abstract4-7
• 第一章 绪论7-12
• 1.1 选题背景及意义7-9
• 1.2 研究思路与研究方法9
• 1.2.1 研究思路9
• 1.2.2 研究方法9
• 1.3 研究内容与框架结构9-11
• 1.3.1 研究内容9-11
• 1.3.2 框架结构11
• 1.4 论文的创新之处11-12
• 第二章 文献综述12-20
• 2.1 企业年金概述12-14
• 2.2 国外学者相关研究14-16
• 2.3 国内学者相关研究16-19
• 2.4 文献综述评价19-20
• 第三章 企业年金相关的投资组合理论20-37
• 3.1 传统投资组合理论20-21
• 3.1.1 传统投资组合理论的方法20-21
• 3.1.2 传统投资组合理论的核心21
• 3.2 现代投资组合理论21-26
• 3.2.1 产生与发展21-23
• 3.2.2 均值——方差模型23-26
• 3.3 均值——VaR模型26-34
• 3.3.1 VaR的定义26-27
• 3.3.2 VaR的计算27-30
• 3.3.3 选择定量因素30-31
• 3.3.4 均值——VaR模型31-32
• 3.3.5 均值——VaR模型的缺陷32-34
• 3.4 均值——CVaR模型34-37
• 3.4.1 CVaR的概念34-35
• 3.4.2 均值——CVaR模型35-37
• 第四章 我国企业年金资产投资现状与问题37-41
• 4.1 企业年金基金投资现状37-40
• 4.1.1 企业年金基金的投资运营原则37-38
• 4.1.2 我国企业年金运营管理现状38-39
• 4.1.3 我国企业年金投资组合策略现状39-40
• 4.2 我国企业年金基金投资存在的问题与原因分析40-41
• 4.2.1 运营机构未针对不同参保职工年金投资需求进行产品设计40
• 4.2.2 年金投资未能从组合角度出发设定整体性的收益和风险目标40
• 4.2.3 忽视了参保职工风险承担能力的差异40-41
• 第五章 我国企业年金基金适用投资工具选择41-60
• 5.1 适用于企业年金投资的金融工具41-52
• 5.2 国内外企业年金投资工具比较52-54
• 5.3 多种投资工具历年收益率与CPI的比较分析54-56
• 5.4 多种投资工具风险性比较分析56-58
• 5.5 多种投资工具相关系数分析58-59
• 5.6 适合我国企业年金投资的投资工具的选择59-60
• 第六章 我国企业年金投资组合比例的选择60-73
• 6.1 我国企业年金投资比例约束60
• 6.2 选择数据与建立模型60-64
• 6.2.1 样本数据的选择与分析60-63
• 6.2.2 模型的建立63-64
• 6.3 企业年金基金资产配置模型的实证分析64-71
• 6.3.1 我国企业年金资产投资模型中预期收益率的确定64-68
• 6.3.2 最优投资比例与风险测度指标的确定68-71
• 6.4 运算结果分析71-73
• 第七章 总结与展望73-75
• 参考文献75-79
• 攻读硕士学位期间取得的学术成果79-81
• 致谢8

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