证券公司理财业务创新的风险控制——以方正证券公司为例

周琦 贵州大学外国语学院

本文为重庆工商大学MBA教育中心2013年MBA案例项目《证券公司理财类业务创新发展模式及风险分析：以方正证券公司财富管理中心为案例》的阶段性成果

摘要：文章分析了证券公司理财业务创新，理财业务因为成本较低且周转周期短，已经成为券商业务创新的重点。券商理财业务创新面临的主要风险类型有经营风险、财务风险、流动性风险、声誉风险、市场风险等几大类。风险控制已成为券商在业务创新中必须完善的工作重心。

关键词：证券公司 业务创新   风险控制

一、证券公司业务创新现状

2012年10月19日，中国证监会正式发布修订后的《证券公司客户资产管理业务管理办法》，鼓励券商全面进行业务创新。2013年5月8日，“2013年证券公司创新发展研讨会”在北京举行，会议认为：尽管近年来中国证券公司实现了多样化服务和差异化经营的转变。但业务同质化现象仍然十分严重，新业务的利润贡献度普遍低于欧美等国家（林楠，2013）。根据统筹规划，多数证券公司把创新工作重心放在理财业务上，，因为理财业务，特别是资产管理的产品创新，成本较低而且周转时间周期短，容易尽快形成品牌效应。

截止到2013年一季度，券商资管规模首次突破2万亿元，而根据《中国证券业发展报告2013》显示，截至2012年底，全行业受托管理资金额总计18934.3亿元，较2011年末增长571.74%。

二、创新面临的主要风险分类

风险可以定义为在特定的客观情况下，在特定的时期内，某一事件预期结果与实际结果之间变动程度的概率分布。变动程度的期望值越大，风险就越大；反之，则风险就越小(潘晓梅，2010)。

托尼·莫纳, 2011)指出：对公司层级而言风险可能是具体的，如政治风险、财务金融风险和法律风险。在项目层级，项目经理应该确保与公司和战略业务功能相关的风险能得到充分地评估和管理。

很多券商开发的理财产品募集的资金有很大比例投向股市，特别是某些产品主要投资于股指期货等方向，属于高风险高收益型理财产品，风险较一般保本型银行理财产品更大。

根据刘金波的分类方法笔者将券商理财产品面临的风险分为经营风险、财务风险、流动性风险、声誉风险、市场风险等几大类(刘金波, 2010)。

经营风险是指，券商经营管理团队的素质、理财业务部门管理者对投资决策的把握、对投资标的物的运营管理等，对理财投资业绩的影响。

财务风险指的是，理财产品标的物投资的企业的经营收入不足以偿付债券本息时,则可能产生财务危机, 严重时会资不抵债乃至破产，这将直接导致理财产品的收益率降低。

流动性风险，如2008年金融危机爆发后，英国诺森罗克银行发生挤兑风波。金融机构在危机爆发时，其流动性强弱将决定其是否能在危机中生存。

声誉风险，2009年巴塞尔委员会新资本协议已明确将声誉风险列为金融机构的第二大支柱，目前绝大多数国家监管部门均要求金融机构将声誉风险管理作为有效风险管理架构的重要组成部分。

市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格和商品价格）的不利变动而使金融机构的表内和表外业务发生损失的风险。金融自由化、经济全球化、及金融创新和金融衍生品已成为威胁金融稳定的最主要因素（何德旭 张军洲等，2012）。政府宏观经济政策调整也带来市场风险。

三、风险控制原则（以方正证券公司为例）

笔者研究了方正证券公司的风险控制细则，概述如下：

根据有关法律法规和公司章程，方正证券公司设立了董事会风险控制委员会,这是董事会下设的专门机构，对董事会负责,委员会至少由三名董事组成，委员由董事长、二分之一以上独立董事或全部董事的三分之一提名，由董事会选举产生。

法律合规部为风险控制委员会日常办事机构，负责日常工作联络和会议组织等工作, 并提供例如监管部门和公司风险管理的相关规定、公司风险管理和内部控制报告、公司风险状况报告、公司风险控制指标监管报表等书面资料。

风险控制委员会的主要职责权限是：审议公司合规管理和风险管理的总体目标、基本政策；监督和评价合规管理与风险管理部门的设置、组织方式、工作程序和效果；提出完善公司合规管理、风险管理和内部控制制度的意见；评估需董事会审议的重大决策的风险和重大风险的解决方案；审议需董事会审议的合规报告和风险评估报告；监督风险准备金的计提和使用及董事会授权的其他事宜等。

四、常见风险控制漏洞

林楠发现中国证券公司的内部控制制度存在着不小的缺陷(林楠，2013)， 主要表现为：环境控制制度仍然存在较大的漏洞; 会计控制制度漏洞大，风险高; 内部管理控制制度有待完善; 风险控制制度问题颇多等。

我国证监会在2003年12月颁布实施了《证券公司内部控制指引》，要求证券公司制定严密的内部控制制度规定，在证券公司各风险易发点严密实施内部控制措施，防范风险的发生并控制已发风险的蔓延，并逐步解决证券公司的内控不力问题。

五、结束语

证券公司理财业务创新给券商带来了勃勃生机，但是券商必须把风险控制放在工作重心之一，才能确保盈利和合规经营双重目标的实现。

参考文献

[1]何德旭，张军洲等. 创新 风险 保障：中国金融发展安全观[M]. 北京：社会科学文献出版社，2012.

[2]林楠. 中国证券公司内部控制制度的再造和完善[J].理论探讨，2013 (8).

[3]刘金波.风险管理[M]. 北京：中国金融出版社，2010.

[4]潘晓梅. 基于风险管理的企业内部控制框架构建[M].北京：经济科学出版社，2010.

公司风险管理：基于组织的视角[M].大连: 东北财经大学出版社，2011

[6]《方正证券股份有限公司董事会风险控制委员会工作细则》，2013年4月25日公司第一届董事会第二十六次会议修订