出口信用保险的全面风险度量研究

发布时间：2019-08-07 21:12

【摘要】：2008年金融危机之后,与我国发生贸易摩擦的国家越来越多,范围从发达国家扩展到发展中国家,为了应对日益严重的贸易摩擦,我国提出了“扩大内需”和“转变贸易增长方式,实现贸易平衡”的经贸发展的新战略。出口信用保险是在国际贸易普遍认同的出口支持手段,WTO也在相关规定中明确出口信用保险的法律豁免性,它在转变经贸发展战略的过程占据着重要的地位。为了迎合经济战略转变的需要,我国学者加大了出口信用保险的研究,也得到了大量研究成果和实证结果。不过我国学者关注重点是理论研究,对出口信用保险的实务问题的涉及较少。现阶段我国的出口信用保险市场存在的问题的有很多,其中的出口信用保险的供给和需求不平衡是一个比较突出的问题。该问题产生的原因是出口信用保险的价格没有真正的反映出口信用保险的全面风险,为了帮助我们直观的了解出口信用保险的全面风险,本文建立了出口信用保险的风险度量模型。本文的研究思路和创新如下：第一章阐述了出口信用保险市场存在的问题,在该问题的基础上确定了论文的研究方向,给出了研究思路和方法。该论文所用的研究方法首先借鉴了国内外学者的研究成果,然后根据出口信用保险的特点,建立了作者的研究思路。本文第二章描述国内外出口信用保险的发展历程,接着分析了出口企业面临的风险,得出了商业信用风险和国家风险只能由出口信用保险承保的结论。商业信用风险是商品贸易面临的买家商业性风险,造成该风险的主要原因是买家破产。国家风险的表现形式是经济风险、政治风险和社会风险,其在出口贸易中的重要性越来越大,该风险也是本文的研究重点。本文第三章详细的介绍了企业层面的商业信用风险度量模型,通过对专家评估法、多元统计方法、神经网络模型、KMV模型、Credit Metrics模型的分析,列出上述模型的优缺点,紧接着对模型的数据基础、实用性、实际效果做了对比。经过对比作者发现Z值模型和Riskcale模型在商业上有很大的使用价值,KMV模型在违约概率度量上有较高的精确度,而Credit Metrics模型在评估多个上市公司的信用风险时有较强的实用性,作者最后选择了KMV模型和Credit Metrics模型作为商业信用风险的主要度量模型,而Z值模型和Riskcale模型是进口企业(上市公司和非上市公司)商业信用模型的初步评估模型。本文建立的模型也称综合分析模型,模型只是综合了金融机构的商业信用风险评估模型,并没有建立专业的出口信用保险商业信用风险模型。这样做有-定的好处,因为经过大量实践的金融机构信用风险模型能够很好的反映企业的商业信用风险,得到的成果对出口信用保险的研究也有很大的参考价值。本文的出口信用保险商业信用风险模型可以一定程度的度量进口商的信用风险,得到的结果并不能完全的反映出口信用保险的商业信用风险,为了全面的、准确的度量出口信用保险的商业信用风险就必须建立专业的出口信用保险商业信用风险评估模型。本文第四章按照度量方法的标准把国家风险分成定性模型和定量模型,紧接着介绍了定性模型的清单分析、完全定性分析、结构定性分析和定量模型的判别分析方法、Logit分析方法、政治不稳定分析方法。只是上述国家风险模型在出口信用保险的国家风险度量中并不适用,所以本文研究重点转向了最能代表出口信用保险的国家偿债能力。本文以国家偿债能力为主线,建立了经改进的国家政治风险模型和国家经济风险模型,不过通过模型得到的风险度量值只能分别的反映政治风险和经济风险,并不能反映国家整体风险。作者运用Black-Scholes期权定价模型,通过确定的国家经济市场价值、国家宏观经济收益、无风险收益、融资风险费率、担保水平一系列指标把政治风险和经济风险综合在一起,进而计算出国家信用费率和理论最大债务水平。这种研究思路的实务性很强,但是理论性不足,因为本文对国家风险进行度量的时候,做了大胆的假设,并依次为基础建立了国家风险度量模型。经改进的国家风险模型在应用上有不足之处：第一,国家政治风险模型选取的风险评价指标主观性较强,并没有很好的表示出国家政治风险。第二,国家经济风险选择的指标数目过少,而且指标评分标准没有细致的划分。第三,国家风险模型的理论基础是Black-Scholes期权定价理论,该理论的成立是建立在一系列假设的基础上,有些假设不切实际,所以导致国家风险模型存在评价误差。本文第五章给出了风险分析的框架图,该图直观的表现了出口信用保险的商业信用风险和国家风险度量过程,我们可以按照图中的流程来度量风险。得到出口信用保险的商业信用风险和国家风险之后,就可以对出口信用保险的全面风险进行度量。出口信用保险的全面风险是商业信用风险和国家风险的综合风险,在理想的状态下,商业信用风险是违约概率的正态分布,国家风险可以看成国家偿债能力的正态分布,所以本文使用正态Copula函数度量出口信用保险的全面风险。本文只是给出了度量出口信用保险全面风险的方法,并没有对商业信用风险和国家风险的函数表达式进行研究,这既是本文的局限,也为作者的研究指明了方向。
【学位授予单位】：西南财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2013
【分类号】：F842.682

【参考文献】