DID模型下保险投资新政对寿险公司投资收益影响的实证研究

发布时间：2020-04-28 07:22

【摘要】：寿险公司的经营不仅有负债端的管理,也有资产端的管理,而资产端的管理离不开投资。近年来,随着中国保监会多项保险投资新政的颁布,保险资金运用上的限制得到了放松,寿险公司能够进行投资的资本也越来越多、投资渠道越来越广阔,投资逐渐成为了寿险公司获取收入的主要途径之一。目前,我国保险资金投资存在发展的机遇,同样也存在着一些问题。因此,本文将研究寿险公司该如何提高投资的收益率以及探究保险投资新政的实施对寿险公司投资收益有着怎样的影响。本文通过对资产规模的划分,选取了24家寿险公司作为研究对象,收集并整理了2010年至2015年6年间的寿险公司财务数据与宏观经济数据。并根据保险投资新政颁布的时间以2012年末作为时间节点来划分政策实施前后、以总投资收益率作为被解释变量,建立了三类DID模型(双重差分模型)来进行实证研究。通过建立的DID模型,定量估计了保险投资新政实施前后的寿险公司投资收益的具体变化,研究了保险投资新政对不同规模的寿险公司所产生的不同的影响,并分析了何种因素对寿险公司的投资收益有显著影响。实证研究表明DID模型能够较好的解释保险投资新政对寿险公司投资收益的影响,发现保险投资新政对寿险公司的总投资收益率的提高有着积极的影响,还发现保险投资新政对不同规模的寿险公司投资收益的影响存在着差异,而且保险投资新政的政策效果具有长期效应;另外,实证研究还找出了对寿险公司的投资收益有重大影响的指标。实证结果为保险监管部门的政策实施以及寿险公司的经营提供了新思路。
【图文】：

基准利率,央行,银行存款

以通过存款、不动产获得投资收益，还可以通过投资股票、证券来获取利润。保险公司的投资变得更加多样化。而且开始创新信托理财、银行理财、融资融券和金融衍生品等多种投资渠道，投资于保单质押贷款、债权投资计划、股权投资计划、信托产品等另类投资，并发展境外投资，来平滑收益率波动，提高长期投资收益率水平。本文下面将分析和介绍寿险公司主要的投资对象。1.银行存款。寿险公司可以选择符合条件的商业银行作为存款银行来办理银行存款。银行存款是一种最为安全无风险的投资选择。由于寿险公司会时不时地面临着保单赔款和保单退保的情况，那么将一部分资金存于银行从而获得稳定的现金流是必然需要的。然而，由于银行存款的收益率太低，所以寿险公司只需用银行存款满足日常支付即可，不宜把所有资金投资于银行存款。因为寿险资金是长期资金，所以以 2004 至 2016 年的 5 年定期央行存款基准利率（注：自 2014 年 11 月22 日起，中国人民银行不再公布金融机构人民币 5 年期定期存款基准利率。）为例，分析银行存款的收益率，如图 2.1 所示：

基金指数,日收益率

图 2.4 上证指数 000001 日收益率数据来源：上海证券交易所4.证券投资基金。证券投资基金是通过发售基金份额募集资金，由基金的托管人托管，，由基金的管理人以资产组合方式进行证券投资来进行管理和运作以获得收益的一种投资方式。寿险公司可以投资基金管理人符合监管条件的证券投资基金。证券投资基金虽然是一种由专家管理的、具有分散投资特性的、集中资金的、能降低风险的投资工具，但投资者投资证券投资基金仍有可能面临风险。其中最主要的风险是市场风险和管理能力风险，因为证券市场的表现和与基金公司或基金管理人的管理水平对证券投资基金的收益率水平都有影响。本文选取 2010 年月 4 日至 2016 年 12 月 30 日这 7 年间 1700 个交易日的基金指数 000011 的日交易数据来分析寿险公司投资证券投资基金的日收益率情况，结果如图 2.5 所示：
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F842.3

【参考文献】