养老基金社会责任投资策略研究

发布时间：2017-08-18 07:15

  本文关键词：养老基金社会责任投资策略研究

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【摘要】：随着人口老龄化问题趋紧,高龄化和低抚养比现象交错,加之我国养老保障制度的不甚完善,银发贫困危机突显。而综合分析我国养老基金国情,解决问题的关键之一在于如何进行高效的投资管理。国家逐渐放松对养老基金的投资限制,适当扩大社保基金对债券、股权、信托贷款等的投资范围；鼓励年金基金对优先股权的试点以及进入长期投资领域的多元化资产配置；修改完善基本养老基金的投资管理办法,坚持市场化多元化的投资原则。国家政策支持推动养老基金的市场化运作,致力于对养老基金的有效投资管理,实现养老基金的保值增值。在我国养老基金市场化进程中,大规模养老基金的入市投资该坚持何种投资理念、使用何种投资策略是投资可持续的关键。由于资产规模大、投资期限长以及社会属性等特征,养老基金被视为社会责任投资的天然支持者。而国际养老基金的入市投资坚持社会责任的投资理念,不仅基于养老基金管理者避免利用不道德行为获利的伦理价值观,还在于社会责任投资能够有效维护企业利益相关者的权益、追求较好投资收益预期以及规范目标企业经营行为的动机等。同时养老基金作为大型机构投资者,其大规模的社会责任投资不仅有利于实现养老基金的保值增值,还能有效促进企业社会责任意识的培育,规范引导资本市场社会责任投资行为,加速金融结构创新提高资本市场效率,从而实现可持续社会经济的构建。国际养老基金40多年的社会责任投资发展历程,不断调整优化投资理念和投资策略,涌现了优秀的投资代表如美国CalPERS、荷兰PGGM等养老基金,形成了高效的社会责任投资策略机制,综合灵活运用ESG融合策略、股东参与策略以及新型领域投资策略,社会责任投资逐渐成为养老基金的主流投资策略之一。随着我国社会责任投资市场逐渐步入正轨,国家开始紧抓环保领域建设,加大对不道德、违法违规企业惩罚力度；企业社会责任逐渐进入新常态,从重视GDP数量向GDP质量转变,注重经济与环境的平衡、城市与农村的平衡等；另外资本市场发力,沪港通、自贸区建设的引进来以及亚投行、丝路基金等的走出去,为我国资本市场引入先进的社会责任投资理念。这些经济发展趋势都在推动着我国社会责任投资的发展。基于国际养老基金社会责任投资的经验启示,我国养老基金的市场化运作该坚持社会责任投资理念,该积极探索可行性社会责任投资策略的优化应用,在养老基金市场化进程中应时之需,具有重要的理论价值与实践意义。本文研究综合运用文献研究法和案例分析法,通过国际养老基金社会责任投资策略应用的经验借鉴,对我国养老基金所可能采取的社会责任投资策略以及配套条件建设提出可行性建议,以推动我国养老基金社会责任投资市场的发展,实现养老基金的财务绩效和社会绩效,进而实现更大范围的和谐社会构建。文章由七个章节构成,主要内容包括：第一章为绪论,阐述了论文的研究背景和意义,综述了国内、外养老基金社会责任投资的相关研究,并介绍了论文的研究方法、主要内容以及研究的可能创新之处和不足。第二章梳理了社会责任投资的历史发展进程,概述了社会责任投资的涵义,并从避免利用不道德行为获利、对企业利益相关者权益维护、较好投资收益预期以及规范企业经营行为四个方面分析了社会责任投资市场有效发展的原因。第三章分析了当前欧洲、美国和亚洲国家（地区）养老基金社会责任投资的发展现状,立足于养老基金大型机构投资者地位,分析了其社会责任投资对促进养老基金资产保值增值、企业社会责任意识培育、规范资本市场社会责任投资行为、促进金融结构创新以及推进可持续和谐社会构建等方面的重要意义。第四章详细介绍了当前国际上养老基金社会责任投资所实施的投资策略,分析了主流的ESG融合策略包括消极筛选、积极筛选、行业最佳选择、ESG整合策略的实施机制,介绍了股东参与策略包括编制股东决议、代理投票、参与对话以及参与机构联盟的应用,以及逐渐发展的影响力投资策略。第五章通过对美国CalPERS、荷兰PGGM养老基金社会责任投资策略的具体应用进行案例分析,挖掘国际养老基金社会责任投资的经验价值和启示,国际养老基金社会责任投资倾向于应用多样化的ESG融合策略,有效发挥养老基金股东的机构地位,探索新兴领域的投资机会,同时政府以及相关研究中介机构也加强对社会责任投资的支持。第六章立足于我国当前养老基金社会责任投资市场的发展国情,指出我国养老基金的社会责任投资策略,应尝试制定严格的筛选标准实施消极筛选、积极筛选和行业最佳选择策略；立足长远目标实施ESG整合的识别、实施和优化策略；同时应积极发挥养老基金在编制股东决议、代理投票以及参与管理层对话方面的机构地位；此外养老基金还应积极关注环保、社会建设以及创新技术等新兴投资领域的投资机会。第七章基于当前我国养老基金社会责任投资发展缓慢的国情和障碍,提出相应的外部配套条件改善建议,认为我国养老基金社会责任投资的顺利实施还需要加强养老基金利益相关主体、目标企业、政府以及第三方机构的社会责任意识培育和能力提升,需要多方相关主体的合力推动。论文的可能创新之处有以下几个方面：第一,论文研究对养老基金社会责任投资策略进行了总结,基于国际养老基金社会责任投资实践,养老基金社会责任投资策略包括ESG融合策略、股东参与策略和影响力投资策略,论文研究还梳理了每类投资策略的细分策略。第二,论文运用案例分析法,对国际养老基金CalPERS、PGGM的社会责任投资策略应用情况进行了案例研究,并提出对中国养老基金社会责任投资的启示。第三,论文研究尝试提出了中国养老基金社会责任投资策略,包括严格的筛选标准、优化的ESG整合策略、养老基金股东参与管理策略、主题投资策略。第四,论文研究立足我国现实国情,对社会责任投资的外部配套条件建设提出可行建议。文章以理论探索研究为主,辅之少量的数据分析,有待进一步实证数据的研究支撑。同时养老基金社会责任投资过程涉及问题的广泛性,所提出的投资策略建议可能不够细化,操作性有待完善,对于养老基金社会责任投资策略机制的优化研究有待自己以后学习工作中进一步深化探索和补充。
【关键词】：养老基金 社会责任投资 ESG融合策略 股东参与策略 影响力投资策略
【学位授予单位】：西南财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F842.67
【目录】：

• 摘要4-7
• Abstract7-15
• 1. 绪论15-27
• 1.1 研究的背景和意义15-18
• 1.1.1 研究背景15-17
• 1.1.2 研究意义17-18
• 1.2 国内外研究综述18-23
• 1.2.1 国外研究综述18-21
• 1.2.2 国内的研究现状21-23
• 1.3 研究内容和方法23-25
• 1.3.1 研究内容23-25
• 1.3.2 研究方法25
• 1.4 研究可能的创新之处与不足25-27
• 2. 社会责任投资概述27-33
• 2.1 社会责任投资的发展历程27-29
• 2.1.1 传统社会责任投资27
• 2.1.2 现代社会责任投资27-29
• 2.2 社会责任投资的涵义29-30
• 2.3 社会责任投资的动机30-33
• 2.3.1 避免利用不道德行为获利30-31
• 2.3.2 对企业利益相关者权益的维护31
• 2.3.3 较好投资收益预期的吸引31-32
• 2.3.4 规范企业经营行为的动机32-33
• 3. 国际养老基金社会责任投资的现状和价值分析33-43
• 3.1 欧洲国家养老基金的社会责任投资情况33-36
• 3.1.1 政府立法推动养老基金社会责任投资的发展33-34
• 3.1.2 养老基金积极主动参与社会责任投资34-36
• 3.2 美国养老基金社会责任投资的情况36-38
• 3.2.1 养老基金社会责任投资选择权的实施情况36-37
• 3.2.2 养老基金社会责任投资的情况37-38
• 3.3 亚洲国家（地区）养老基金的社会责任投资情况38-40
• 3.3.1 韩国养老基金社会责任投资的情况38-39
• 3.3.2 马来西亚养老基金社会责任投资的情况39-40
• 3.3.3 香港养老基金社会责任投资的情况40
• 3.4 养老基金社会责任投资的意义40-43
• 3.4.1 有助于推动养老基金资产的保值增值40
• 3.4.2 有利于企业社会责任意识的培育40-41
• 3.4.3 有助于引导和规范资本市场的社会责任投资行为41
• 3.4.4 加速金融结构的创新,提高资本市场的效率41-42
• 3.4.5 促进经济结构转型,推动可持续和谐社会的构建42-43
• 4. 养老基金社会责任投资策略分析43-54
• 4.1 ESG融合策略43-48
• 4.1.1 消极筛选策略43-44
• 4.1.2 积极筛选策略44-45
• 4.1.3 行业最佳选择策略45-46
• 4.1.4 ESG整合策略46-48
• 4.2 股东参与策略48-52
• 4.2.1 编制股东决议48-49
• 4.2.2 积极代理投票49-50
• 4.2.3 参与公司管理层对话50
• 4.2.4 参与机构组织联盟50-52
• 4.3 影响力投资策略52-54
• 5. 国际养老基金社会责任投资策略应用的案例分析及经验借鉴54-68
• 5.1 加州养老基金CalPERS的社会责任投资策略案例54-58
• 5.1.1 金融资本领域的社会责任投资策略54-56
• 5.1.2 实物资本领域的社会责任投资策略56-57
• 5.1.3 人力资本领域的社会责任投资策略57-58
• 5.2 荷兰养老基金PGGM社会责任投资策略的应用案例58-64
• 5.2.1 ESG整合策略59-60
• 5.2.2 参与公司对话策略60-61
• 5.2.3 投票策略61-62
• 5.2.4 法律诉讼策略62
• 5.2.5 新兴主题领域的投资策略62-64
• 5.3 养老基金社会责任投资策略应用的经验借鉴64-68
• 5.3.1 积极实施多样化的ESG融合策略64-65
• 5.3.2 有效发挥养老基金股东参与策略的机构地位65-66
• 5.3.3 实施新兴主题领域特色的投资策略66
• 5.3.4 政府、第三方机构推动养老基金社会责任投资策略应用的环境建设66-68
• 6. 我国养老基金社会责任投资策略的探索应用68-76
• 6.1 制定严格的筛选标准,发挥筛选策略的基础作用68-70
• 6.1.1 消极筛选的策略69
• 6.1.2 积极筛选的策略69-70
• 6.1.3 行业最佳选择的策略70
• 6.2 立足长远投资视角,积极实施ESG整合策略70-72
• 6.2.1 ESG整合的识别策略70-71
• 6.2.2 ESG整合的实施策略71
• 6.2.3 ESG整合的优化策略71-72
• 6.3 发挥养老基金的主动性,广泛实施股东参与策略72-73
• 6.3.1 积极编制股东提案的策略72
• 6.3.2 代理投票的策略72-73
• 6.3.3 参与公司管理层对话的策略73
• 6.4 扩展养老基金关注领域,丰富主题投资策略73-76
• 6.4.1 环保方面的策略73-74
• 6.4.2 社会方面的策略74
• 6.4.3 创新技术方面的策略74-76
• 7. 我国养老基金社会责任投资策略运用的配套条件建设76-83
• 7.1 养老基金利益相关主体社会责任意识和投资能力的培育76-77
• 7.1.1 利益主体社会责任意识的培育76-77
• 7.1.2 基金管理者社会责任投资能力的提高77
• 7.2 企业社会责任意识和责任能力的提升77-78
• 7.2.1 企业社会责任意识的提升77-78
• 7.2.2 企业社会责任能力的提高78
• 7.3 加强政府的政策措施引导作用78-80
• 7.3.1 积极出台社会责任投资的相关法律法规以及政策指引79
• 7.3.2 健全企业社会责任报告披露制度79-80
• 7.4 加强社会责任投资研究机构和中介组织的推动作用80-83
• 7.4.1 发挥证券交易所的平台作用80-81
• 7.4.2 加快推进社会责任投资研究机构和中介服务组织的发展81-83
• 参考文献83-86
• 致谢86-87
• 在读期间科研成果目录87

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前7条

1 郑若娟;胡璐;;我国社会责任投资策略与绩效分析[J];经济管理;2014年05期

2 王昶;陈昕;;美国社会责任投资的发展及启示[J];财务与金融;2012年04期

3 姜涛;任荣明;袁象;;中国社会责任投资的发展路径研究[J];现代管理科学;2010年03期

4 辛f，

本文编号：693283