待遇预定制养老基金资产组合与缴费计划最优决策——基于随机波动率Heston模型及Legendre对偶变换法

发布时间：2017-09-28 11:24

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【摘要】：待遇预定制养老金制度在中国应用非常广泛,缴费制定和资产配置是此类养老金管理的两大核心问题。由此,面对随机波动的现实市场,文章针对待遇预定制养老基金的资产组合管理问题,应用最优控制理论,选用对数效用函数,建立Heston随机波动率模型;在难以求解随机微分Bellman方程的情况下,应用Legendre变换,将原来问题转化为对偶问题,从而求得原问题的解析解。在理论上,进一步丰富了资产组合问题的随机最优控制模型的构建和随机微分方程的求解理论。在实践上,确定了养老金管理风险资产配置比例和缴费水平,给出了最优决策与总资产、发放待遇、净资产与风险溢价之间的数量关系,从而实现养老基金管理的最优资产配置和最低缴费水平的效用目标。
【作者单位】： 中南林业科技大学商学院;上海交通大学数学系;
【关键词】： 待遇预定制养老金 资产组合 随机波动率 Heston模型 Legendre变换
【基金】：教育部人文社会科学研究项目(10YJC790296)
【分类号】：F840.61;F224
【正文快照】： 1引言养老金制度是为社会成员提供养老金的社会化制度安排,分为两种基本类型:(1)待遇预定计划(DB,Defined Benefit Plan),即预先规定退休后的养老金水平,缴费水平需经过精算估计;(2)缴费预定计划(DC,Defined Contribution Plan),即预先确定缴费水平,退休后以缴费和投资收益为

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本文编号：935576