EVA视角下新能源行业资本结构与企业绩效的关系研究

发布时间：2020-03-22 20:06

【摘要】：资本结构作为企业发展的组成部分,多年来一直是理论界和实务界研究的重要课题,并诞生了与之相关的资本结构理论。早期的理论,主要探讨负债结构与企业价值的关系。之后出现的MM理论将更多的假设条件加入其中,来探讨负债结构与企业价值的关系。现代理论则从更多角度来探讨公司的资本结构,例如股权的结构、融资的结构等。不难发现,三个时期的研究都有一个共同点,即研究者希望通过探讨资本结构与企业价值之间的相关性,以期通过改善资本结构,提高企业绩效。作为股东考察企业价值的有效指标,EVA概念在三十多年前被提出之后,在美国的企业被广泛应用,EVA理论包含4个内涵,这四个方面反映了EVA在企业管理中的四项核心职能,分别用于企业价值评价、企业管理改善、企业员工激励和企业文化建设。与传统绩效评价指标不同,EVA指标不仅考虑了企业向债权人融资所支付的成本,而且将企业所有者对投入资本的期望报酬率考虑在内,对于企业所有者和股东衡量企业的价值创造能力是非常有效的。2010年,国有资产监督管理委员会开始对其下辖企业的经营业绩进行EVA考评,也充分说明了这一点。近年来,随着全球生态环境恶化,环境问题引起了世界各国的广泛重视,加之化石能源的减少,世界各国开始积极研发和使用对环境污染小的可再生能源。而对于我国,随着能源消费量加大,传统能源供给不足,环境恶化,政府开始大力推进新能源产业发展,并将新能源产业发展列入“十三五”规划纲要。在这种大背景下,我国的新能源行业获得了快速发展。但由于新能源行业属于新兴行业,尚处于成长阶段,加之进入该行业的各企业在规模和实力上存在差别,导致行业内部发展不平衡,各企业的经营绩效存在较大差异。新能源行业作为技术密集型和资本密集型行业,企业的资本结构对企业的发展尤为重要。本文以新能源行业55家A股上市公司2007-2016年数据为研究样本,运用相关性分析和回归分析方法对上市企业的资本结构与EVA之间的关系进行研究。结果表明,资产负债率与EVA显著负相关,经营负债比率与EVA显著正相关,商业信用比率与EVA显著正相关,内外源融资比与EVA显著正相关,在资本结构各指标综合作用下,银行信用比率与EVA不存在显著的相关性关系。同时在对实证结果进行分析的基础上,针对新能源行业企业如何改善资本结构、提高企业绩效提供了相关可行性建议,为我国新能源行业各企业和相关研究者提供借鉴。
【学位授予单位】：天津大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F426.2;F406.7

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本文编号：2595554