医药产业政策对医药行业上市公司股价的短期影响

发布时间：2020-04-28 06:09

【摘要】：医药产业是与社会生活息息相关的行业,在国民经济中的支柱作用也日益明显,具有广阔的市场前景。但医药行业的发展对国家调控政策颇为依赖,为推动医药行业发展,政府也制定并发布了包括《医药工业发展规划指南》及各相关分行业的“十三五发展规划”在内的一系列规划文件,以期明确产业定位、合理资源配置。同时随着我国资本市场的逐渐完善,资本市场在国民经济中的作用越发凸显,资本市场与实体经济的相互作用也在逐渐加强,研究医药行业的资本市场表现,对于促进行业发展具有重要意义。本文主要研究政府发布医药相关产业政策对行业相关上市公司的资本市场价值的影响,对产业政策的发布所导致的上市公司股票收益率短期异常波动及其影响机制进行了理论分析,选取“十三五”以来发布的医药行业相关产业政策作为事件,利用沪深A股市场医药上市公司数据,采用事件研究法进行实证研究,本文的理论基础为政府发布医药相关产业政策后,将使投资者迅速调整预期及投资行为,进而导致股票市场供需状况发生改变,从而引起上市公司股票收益率的短期波动,波动的方向与政策文件的内容和投资者预期有关,并在实证中对这个理论进行了验证。在应用事件研究法进行实证研究时,本文分别采用事件研究一般步骤以及回归法来获取上市公司股票异常收益率,以进行对比分析,加强实证结果的可靠性。通过实证研究,发现医药行业“十三五”相关产业政策的发布确实对医药行业相关上市公司股票收益率短期波动产生了显著影响。在证实政策对股票收益率短期波动的影响显著存在的基础上,本文建立了股票异常收益率影响因素的多元线性回归模型,从公司层面探索样本公司个体间股票收益率波动幅度存在差异的原因。为建立模型本文从公司层面选取了四个方面的指标,包括反映公司营运能力的总资产周转率、反映公司盈利能力的总资产报酬率、反映公司成长能力的营业收入增长率以及反映公司股票流动性的换手率,并以净资产作为控制变量,针对以上指标分别提出假设,在实证研究中对假设进行验证,实证结果表明总资产周转率、总资产报酬率和换手率都与政策发布所导致的上市公司股票收益率异常波动具有显著的正相关关系,而反映公司成长能力的营业收入增长率和公司净资产与异常收益率的关系却不显著,并对结果进行了分析,提出相应的建议。
【学位授予单位】：西南财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51;F426.72

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