光明集团跨国并购维多麦中的财务风险案例分析

发布时间：2020-06-07 14:16

【摘要】：随着经济全球化的步伐,并购浪潮也在不同的时间逐一发起,但是直到二十一世纪初中国加入WTO,我国企业并购和跨国并购活动才逐渐频繁起来。在我国跨国并购的案例中成功收购的比率不超过30%,大部分并购失败的案例都是由于没有重视并购过程中的各类财务风险导致的。通过对跨国并购活动中涉及到的各阶段财务风险的分析以及对相应应对策略的总结,有助于帮助参与跨国并购的企业更好地认识到把控财务风险对于提高跨国并购活动成功概率的重要性,具有理论意义和现实意义。本文首先是分析陈述了光明集团跨国并购时的背景环境,总结归纳了国内外学者的相关研究结论。然后分别介绍了跨国并购的相关理论,以及跨国并购中财务风险的相关理论。并且,对其具体动因以及分类等做了详细的阐述,为后文的案例分析打下理论基础。在案例分析部分,本文首先对光明集团跨国并购维多麦的动因进行了分析,并使用SWOT分析法分析了此次并购双方所面临的优势、劣势、机会与威胁。然后对此次并购过程作了详细的介绍。再根据之前的理论基础结合光明集团并购前后几年审计报告中的财务数据,对此次并购各阶段面临的各类财务风险进行了详细的分析和梳理。接下来采用了Z值模型,定量分析了此次并购前后光明集团的财务风险的大小以及趋势变化情况。分析光明集团为应对各阶段的财务风险而采取的控制措施,并得出结论此次并购整体上来看比较成功。此案例中光明集团采用的全杠杆融资、俱乐部融资、过桥贷款、择机发行美元债以及主动邀请国际信用评级等融资方式均值得借鉴,通过对金融工具的娴熟运用以及创新大大降低了光明集团的融资成本,进一步促进了此次并购的成功落地。最后得出结论并总结归纳此案例中值得其他企业借鉴的启示和建议,为使我国企业在跨国并购中的成功率能够得到提高而贡献一份力。
【图文】：

来源分析,财务风险

图 2.1 财务风险来源分析图2.2.3 企业跨国并购财务风险的种类1）定价风险并购企业在寻找目标公司的时候，首先会初步判定其考虑范围内的目标公司的价值，对目标公司价值的评估和判定的过程包括了对其财务状况、经营业绩和未来的盈利能力等进行评估。而评估的结果是并购企业对于目标企业价值的一个判断，也直接决定了并购企业是否会选择该企业作为目标企业，以及后期的并购对价。目标企业的估值风险的影响因素主要是可能存在以下几种情况，例如信息收集的不充分和信息不对称、尽职调查不到位等。估值风险的结果也可以分为高估了价值和低估了标企业价值的两种情况。如果估值过高则导致并购企业支付过高的溢价，会为并购方带来更大的融资压力以及为并购后需要达到的财务协同效应提出了更高的要求，存在较大的风险。如果估值过低则会直接导致公司放弃选择一个合适潜力较大
【学位授予单位】：华中科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F271;F426.82;F125;F406.7

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