华昌达跨国并购美国DMW的并购绩效研究

发布时间：2020-06-10 00:41

【摘要】：近年来,由于中国经济的快速增长、资本管制的逐步放松以及国家政策的鼓励支持,中国资本在国际舞台上扮演了更加重要的角色,越来越多的中国企业开展了跨国并购活动,跨国并购活动已经成为了中国企业全球化、国际化的最重要手段。本文选取华昌达并购美国DMW公司的跨国并购案例,研究其并购绩效和影响并购绩效的因素,并研究这些因素对于其他中国企业跨国并购活动的借鉴、参考意义。2014年11月,华昌达智能装备股份有限公司(下文简称华昌达)以5350万美元现金,约合人民币3.3亿元收购美国Dearborn Mid-West Conveyor Co.100%股权(下文简称DMW),华昌达是智能型自动化装备系统集成供应商,美国DMW是美国本土最具规模的汽车智能装备系统集成商之一,主要在北美市场为包括福特、克莱斯勒、通用在内的工业生产商提供自动化系统服务。通过本次交易,华昌达加快推进了其国际化战略,通过外延式发展完善了业务和产品线,交易双方可以共享技术、市场等商业资源。本文以2014年华昌达并购美国DMW公司的案例为例,研究本案例的并购动因、交易方式、交易结构、交易定价、对价支付方式和并购后的整合。本文论述了评估企业跨国并购绩效的理论,从盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力四个角度对华昌达并购前后的并购绩效进行分析,研究其并购绩效和财务指标是否得到了改善;本文采用事件分析法,研究并购前后华昌达的股价走势,从而研究此次并购对于华昌达股东财富的影响。本文研究此次并购的财务风险,并有针对性的提出了应对策略,通过对于本案例的研究,对于其他中国企业的跨国并购活动提出了提高并购绩效的合理化建议。本文通过对于案例的分析得出,跨国并购行为对于并购企业华昌达的长期财务绩效有积极、正面的影响,主要体现在并购前后财务指标的提升;同样,跨国并购行为对于并购企业华昌达的短期市场绩效和股东财富有正面、积极的影响,主要体现在并购活动带来了正面的累积超额收益率。本文分析了华昌达并购取得成功的原因,包括正确的并购动因和并购策略、并购交易环节的处理和并购整合工作的开展。本文建议,中国企业在跨国并购的过程中,应减少盲目乐观的情绪,制定正确的并购动因和并购策略,以尽职调查的方式充分了解标的企业情况和所在国的政策、法规,优化交易方式和交易结构,寻求并购标的的合理估值以及多元化的支付方式,同时应解决并购整合中面临的组织、人事和企业文化差异等问题,方能提高并购绩效。针对政府管理部门,本文建议其应加大对于中国企业开展跨国并购活动的支持力度。
【图文】：

1.1 选题背景和研究意义1.1.1 本文选题背景（一）全球对外直接投资（FDI）稳步增长20 世纪 80、90 年代以来，随着全球经济一体化的深入推进，，在电子信息技术和网络技术的推动下，资本、劳动等生产要素在全球范围内加速流动配置，进一步加深了世界各国的分工、合作。国家之间的跨国资本流动对于世界各国的经济增长、技术进步也发挥着越来越重要的作用。根据联合国贸发会议（UNCTAD）历年《世界投资报告》统计，在经济全球化的推动下，作为评估跨国投资重要指标的全球对外直接投资额（FDI），在 2008 年金融危机后保持了稳步的增长态势。

施和业务在全球范围的布局。4.6.2 提升了并购企业的核心竞争力从表2-1、表2-3的数据可知，并购标的DMW的资产规模远远小于华但其营收规模却超过华昌达，这显示了 DMW 自身具有稳定的客户资源份额和订单。华昌达通过此次跨国并购，提升了自身的收入规模、市率和市场影响力。从图 4.13 可以得出，DMW 在北美市场的收入增长速较慢，但客户资源稳定，市场占有率水平较高，属于现金牛业务；而在中国市场的业务，不仅增长速度缓慢，且市场份额较低，属于瘦狗因此华昌达通过对 DMW 的收购，不仅通过财务并表提升了自身的收入同时也提升了自身的核心竞争力，利用 DMW 的技术优势和市场资源，可以进一步优化自身的业务和产品结构，将自身业务逐步提升至问题星业务。
【学位授予单位】：西南财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F271;F426.4;F406.7

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本文编号：2705512