产业政策、融资约束与营运资本的动态调整

发布时间：2020-07-05 18:26

【摘要】：优化营运资本管理,可以激活以存货、应收应付款等形态沉淀在企业中的存量资本,有效缓解企业面临的存货销售不畅和企业三角债问题,从而为防范企业因资金链断裂引发的债务危机风险起到了重要的作用。营运资本的动态调整是企业日常经营活动中的一种重要行为,其受到外部宏观环境的影响,产业政策作为一种重要的宏观经济调控手段,影响着企业的外部融资、行业竞争环境等,进而通过影响企业的融资约束,使营运资本进行动态调整。虽然已有研究对经济周期、货币政策等宏观因素与营运资本的动态调整进行了深入的探究,但是鲜有文献对产业政策、融资约束与营运资本的动态调整进行研究。基于此,论文以融资约束为中介变量,构建了动态模型实证检验产业政策对营运资本动态调整的影响,从而拓展了营运资本动态调整影响因素的研究边界。论文以2001-2015年沪深两市A股制造业上市公司为研究样本,采用两阶段系统GMM估计等实证方法,检验了融资约束与营运资本动态调整、产业政策与营运资本动态调整、产业政策与融资约束之间的关系,以及检验了中介变量融资约束的中介作用。研究发现:(1)融资约束与营运资本的调整存在显著的正向相关关系,即当面临外部融资约束越严重,企业会更快地对自身营运资本进行调整;(2)产业政策与融资约束存在显著的正向相关关系,即长期来看,产业政策导致企业面临的融资约束加剧:(3)产业政策加快了企业营运资本的调整速度,并且该关系在民营企业中表现得更为显著;(4)产业政策加快企业营运资本调整的过程不是一个完全中介过程,融资约束作为中介变量只是承担部分中介作用。论文对产业政策、融资约束与营运资本动态调整的研究,深化了有关营运资本动态调整的研究层次,丰富了有关营运资本动态调整的研究领域,以及为提升产业政策的实施效果提供了理论依据和经验证据。
【学位授予单位】：天津财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51;F425;F406.7
【图文】：

图１．１本文研究框架逡逑来源：作者０制逡逑１．５研究方法与研究创新逡逑．１研究方法逡逑本文的研究方法主要采用文献归纳分析法、经济计量方法和统计分析法。逡逑

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本文编号：2742973