神州长城借壳中冠A上市的动因及绩效分析

发布时间：2020-09-05 12:16

　　 在中国证券资本市场繁荣发展的今天,为了能够借助资本市场的力量帮助企业突破发展瓶颈,不少优秀的公司纷纷选择上市以进入证券市场。而由于IPO更加费时费力,因此不少希望上市的企业就将目光放在了借壳上市上面。但是借壳上市是否能够真正为企业带来益处?本文选取了在2015年成功借壳上市的优秀建筑装饰企业神州长城作为案例,先根据神州长城的企业背景和发布的相关公告分析其借壳上市的动因,然后根据借壳上市后神州长城的实际状况深入分析借壳上市是否达成了其原本的目的,最后再利用事件分析法、财务指标分析法、功效系数法和经济增加值分析法等对其借壳上市前后的短期和长期绩效进行分析,看借壳上市是否真正促进了神州长城的发展。通过对神州长城的借壳动因和上市后的实际情况分析后发现,在借壳上市之后,神州长城不仅获得了银行的青睐,与银行签订了战略合作协议,还得以通过非公开发行A股股票的方式拓宽融资渠道。另外,在借壳上市成功的当年及次年,神州长城还在海外获得了多笔大额订单,营业收入创下新高,这些都说明了借壳上市促进了神州长城的发展。在绩效分析方面,从短期绩效来看,市场对于神州长城的借壳上市给予了积极的反映,具体体现在借壳公告发布之后企业的累计超额收益率显著为正。从长期绩效来看,无论是财务指标分析、功效系数法分析还是经济增加值分析都说明了借壳上市之后神州长城的绩效相比借壳上市之前有了更加显著的提升。因此,就神州长城个案来看,借壳上市确实达成了其既定的目标。但是,本文仅以神州长城为个案进行分析,并未能代表整体市场状况。神州长城的借壳上市具有一定的代表性,但也绝不能够因此得出借壳上市一定能够促进企业发展的结论。深入跟踪企业未来的发展情况,选取借壳上市失败的案例进行分析,同时可能的话引入非财务数据,更加全面的对企业进行综合评价,将是今后值得重点关注的地方。
【学位单位】：深圳大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F832.51;F426.92
【部分图文】：

图 4-2 窗口示意图（二）估计市场模型参数根据资本定价模型可建立如下的回归方程： = 式中， 为企业在第 t 个交易日的实际收益率， 为市场在第 t 个交易日的收益率， 和 为回归方程待估参数。利用 EXCEL 进行回归分析，能够求出 和 ，从而可以求出事件窗口期内的预期收益率，进而可得企业在第 t 个交易日的超额收益率（AR）和累计超额收益率（CAR）。相关方程如下： = = ∑ =1如前文所述，选取 2013 年 5 月 28 日至 2014 年 5 月 27 日作为估计窗口计算目标股票神州长城的实际收益率。由于神州长城是在深交所上市，所以本文以深圳成指指数为

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本文编号：2813009