Yieldco模式在光伏项目融资中的应用研究
发布时间：2020-10-13 05:20
三大化石能源不可再生,储量有限,且分布具有明显的地域性,此外使用时还引发环境污染问题。因而,能源行业的发展重心逐渐向清洁的可再生能源倾斜。各国纷纷出台政策鼓励新能源行业的进一步发展。其中,各国针对光伏产业的政府补贴力度较大,因此近年来光伏产业发展呈现迅猛增长的态势。然而,中国光伏仍存在一些问题,如产业链各个环节投资力度不均,融资需求难以满足,部分省市弃光弃电等。为了进一步扶持光伏产业发展,需要满足其融资需求,从而促进下游并网技术进步、产业整合升级。2013年针对中国光伏组件的“双反”事件使整个光伏行业进入寒冬,银行等金融机构出于规避风险考虑,对光伏这一高新产业也常常采取谨慎投资的态度。与此同时,本质为资产证券化的Yieldco融资模式应运而生,从一定程度上缓解了国外光伏产业融资难问题,也为我国的光伏项目融资提供了借鉴,探究Yieldco融资模式对光伏项目价值影响具有一定的理论价值和现实意义。新兴的Yieldco融资模式本质上是将成熟的光伏电站营运资产证券化,从而为母公司融得所需资金,因此融资成本(即分红比例)对项目价值有着较大的影响,除此之外,电价和投资的变动都会对项目价值造成影响。本文将这些变动因素考虑在内,利用实物期权方法,构建了光伏发电项目的实物期权模型,测算了光伏发电项目的期权价值与投资临界值。随后,利用数值模拟方法探究了光伏项目期权价值和投资临界值的影响因素的敏感性,并结合Yieldco融资模式特征,分析了分红比例和其他因素联动对光伏项目期权价值和投资临界值的影响。最后得出结论:对光伏项目期权价值影响而言,分红比例变动的影响作用强于投资漂移率和投资波动率影响,但弱于上网电价变动影响。
【学位单位】：中国石油大学(北京)
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F426.61;F406.7
【部分图文】：
中国石油大学（北京）硕士学位论文布的一系列能源政策来看，可以发现如下特文件，国家还针对光伏、风电、生物质能、括了最近大火的新能源汽车补贴政策。二内部的发展，同时还倡导能源产业与互联网本合作从而满足新能源产业的资金需求。而新能源领域的重大政策里，有很大一部分（产业升级的（见图 1.1）。正是由于中国对光全球光伏产业中占有重要的地位，处于世界生物质能、地热能17 中国新能源领域重大政策类别结构
与光伏项目期权价值之间存在负相关关系，即随着投资波动率的期权价值不断降低。3）分红比例与其他因素联动对光伏项目期权价值的影响分析ieldco 融资模式主要通过分红比例对光伏项目期权价值施加影响步探究 Yieldco 融资模式下光伏项目期权价值的变动情况，本节和其他因素联动对光伏项目期权价值的影响。红比例与投资漂移率联动对光伏项目期权价值的影响如图 4.3 所测出随着分红比例的提高，光伏项目期权价值下降；而随着投资光伏项目期权价值呈现先下降后增加态势。通过观测轴截面上光的下降幅度，可知从影响程度来看，分红比例的变动对光伏项目大。此外，分红比例在一定程度上改变了投资漂移率对光伏项目，如分红比例为 75%时，随着投资漂移率的降低，光伏项目期权U 型曲线，而一直处于增长状态。
图 4.4 分红比例与投资波动率联动对光伏项目期权价值影响.4 Impacts of dividend ratio and volatility factor of investment on the optPV projects红比例与上网电价联动对光伏项目期权价值的影响如图 5.5 所出随着分红比例的提高，光伏项目期权价值下降；随着上网电目期权价值也随之提高。通过观测轴截面上光伏项目期权价值对光伏项目期权价值的影响程度来看，上网电价的变动影响程动的影响程度。就光伏项目而言，随着上网电价的提高，光伏不断增加，但随着分红比例的提高，有限合伙公司将从不断提高比例作为股东分红，进而从一定程度上降低了上网电价提升值的提升作用。但总体而言，即使在提高上网电价的同时提高限合伙公司也仅能上网电价的部分增量作为分红分给股东，光4455560657075%分红比例φ0-2 2-4 4-6 6-8 8-10 10-12 12-14 1
【参考文献】
本文编号：2838780
【学位单位】：中国石油大学(北京)
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F426.61;F406.7
【部分图文】：
中国石油大学（北京）硕士学位论文布的一系列能源政策来看，可以发现如下特文件，国家还针对光伏、风电、生物质能、括了最近大火的新能源汽车补贴政策。二内部的发展，同时还倡导能源产业与互联网本合作从而满足新能源产业的资金需求。而新能源领域的重大政策里，有很大一部分（产业升级的（见图 1.1）。正是由于中国对光全球光伏产业中占有重要的地位，处于世界生物质能、地热能17 中国新能源领域重大政策类别结构
与光伏项目期权价值之间存在负相关关系，即随着投资波动率的期权价值不断降低。3）分红比例与其他因素联动对光伏项目期权价值的影响分析ieldco 融资模式主要通过分红比例对光伏项目期权价值施加影响步探究 Yieldco 融资模式下光伏项目期权价值的变动情况，本节和其他因素联动对光伏项目期权价值的影响。红比例与投资漂移率联动对光伏项目期权价值的影响如图 4.3 所测出随着分红比例的提高，光伏项目期权价值下降；而随着投资光伏项目期权价值呈现先下降后增加态势。通过观测轴截面上光的下降幅度，可知从影响程度来看，分红比例的变动对光伏项目大。此外，分红比例在一定程度上改变了投资漂移率对光伏项目，如分红比例为 75%时，随着投资漂移率的降低，光伏项目期权U 型曲线，而一直处于增长状态。
图 4.4 分红比例与投资波动率联动对光伏项目期权价值影响.4 Impacts of dividend ratio and volatility factor of investment on the optPV projects红比例与上网电价联动对光伏项目期权价值的影响如图 5.5 所出随着分红比例的提高，光伏项目期权价值下降；随着上网电目期权价值也随之提高。通过观测轴截面上光伏项目期权价值对光伏项目期权价值的影响程度来看，上网电价的变动影响程动的影响程度。就光伏项目而言，随着上网电价的提高，光伏不断增加，但随着分红比例的提高，有限合伙公司将从不断提高比例作为股东分红，进而从一定程度上降低了上网电价提升值的提升作用。但总体而言，即使在提高上网电价的同时提高限合伙公司也仅能上网电价的部分增量作为分红分给股东，光4455560657075%分红比例φ0-2 2-4 4-6 6-8 8-10 10-12 12-14 1
【参考文献】
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本文编号：2838780
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